Индекс, в переводе с латыни, - указательный палец. В более широком переводе – указатель, реестр, список.
Фондовый индекс
Фондовый (биржевой) индекс – это численный показатель рассчитываемый биржей или рейтинговым агентством. Он показывает суммарные изменения котировок конкретной группы ценных бумаг. Используются также названия «индикатор» и «числовой показатель».
Выделение конкретной целевой группы акций определяет применимость информации, полученной при расчете динамики индекса. В зависимости от задач исследования можно рассчитывать биржевой показатель группы самых быстрорастущих акций, «голубых фишек», отдельной отрасли, страны и, даже континента. Любая группа ценных бумаг может иметь свой индикатор.
Такой подход позволяет сравнивать между собой не только отдельные компании, но и отрасли или сегменты экономики. Существуют глобальные фондовые индикаторы, рассчитываемые по движению цен нескольких бирж макрорегиона. Например: Латинской Америки или Юго-Восточной Азии.
Особняком стоят мировые индексы. Всего известны более 2000 числовых показателей, рассчитываемых биржами или рейтинговыми агентствами.
Зачем индекс инвестору?
Главная задача, которую решает индикатор, - дать численную оценку изменения средней цены на бумаги, входящие в список. Сравнение цены отдельной акции со средней ценой группы легко выделяет лидеров роста. Это является хорошим указателем для инвестирования (investment).
Более широкая задача индикатора указать, куда инвестировать. Начало инвестиций всегда связано со скромным опытом и небольшим капиталом начинающего инвестора. Поэтому инвестиции в широкий список ценных бумаг (портфель ценных бумаг), предоставляемый растущим числовым показателем, является рациональным началом личных инвестиций. Это называется «купить индекс».
Ниже будут рассмотрены семейства индексов, которые на протяжении десятилетий показывают рост и предоставляют возможности начала инвестиций в акции или облигации без риска утраты капитала.
Семейства фондовых индексов
Dow Jones (DJ)
Рождение замысла
Когда в 1884 году журналист Чарльз Генри Доу создал первый индекс, его больше всего интересовала читаемость статей. Для него было важно давать верные прогнозы роста акций для читателей. Технический анализ не существовал, фундаментальный – малопонятен простым гражданам, как и сейчас. Поэтому, в качестве «указателя» была выбрана средняя цена группы акций. Самыми быстрорастущими акциями тогда были бумаги железнодорожных компаний («Теслы» своего времени), поэтому за основу расчета Доу взял цены акций 11 таких компаний. Рассчитывался «указатель» как среднеарифметическое цен закрытия за день. Акции компаний, которые росли быстрее указателя-индекса, рекомендовались к покупке. Понятная и полезная информация привлекла внимание, тираж газеты вырос. Вкупе с другими исследованиями фондового рынка, это позволило Чарльзу основать газету «Уолл- Стрит Джорнэл» (The Wall Street Journal ) для публикации деловой информации.
«Семейство» Dow Jones
Первый индекс недолго оставался неизменным. Скоро в него добавились промышленные и сельскохозяйственные компании, нефтяники и металлурги. Периодически список меняется. Одни предпрятия в него входят, другие исключаются. Сейчас в расчетный показатель включаются 30 компаний из всех отраслей промышленности США: от аптек и магазинов до производителей электроники и полупроводников. Тикет на бирже DJIA (Dow Johns Industrial Average).
Однако транспортный индекс не забыт. Сейчас в фондовый индекс включаются 20 компаний. Помимо железнодорожных, включены авиакомпании, автодорожные и морские холдинги. Тикет DJT.
В семействе DJ применяются следующие индексы:
- коммунальный - DJU, 15 бумаг компаний, предоставляющих коммунальные услуги
- составной - DJ Composite Average , на основе 65 фирм из состава DJIA, DJT, DJU;
- финансовый – DJ U.S. Financials Index, рассматривает финансовые корпорации США;
- индекс здравоохранения - DJ U.S Health Care Index , охватывает компании здравоохранения;
- глобальный – DJ Global Titans 50, «голубые» фишки всего мира;
- и другие, включая численные индикаторы по экономически развитым странам.
Выгода инвестора
В состав DJIA входят крупнейшие холдинги со стабильным и доходным бизнесом. Это фактически «голубые фишки» экономики. Тщательный отбор позволял по 17 лет не пересматривать состав показателя.
Инвестор может рассматривать DJIA как готовый «портфель» для начала инвестиций. Стоит отметить более высокую дивидендную доходность DJIA в сравнении с другими известными фондовыми индексами. Но, собрать такой портфель для инвестора будет очень дорого и потребует много времени для периодической ребалансировки. Удобнее вложить средства в один из инвестиционных фондов, следующий за индексом.
Standard & Poor’s Financial Services (S&P)
Возникновение
В 1860 году Генри Пур, редактор железнодорожного журнала, издал книгу «История железных дорог и каналов США». Книга была издана по заказу брата, Джона Пура, участника железнодорожного бизнеса, и имела целью привлечение инвесторов в бизнес. Однако, аналитические оценки финансового и технического состояния компаний привлекли внимание широких кругов инвесторов. Исследование стало обновляться ежегодно и стало охватывать большее число предприятий, не только железнодорожных. Так возникли справочники «Poor’s Directory» и «Poor’s Manual».
В 1905 году (почти на полвека позднее Пура) Лютер Ли организовал бюро «Standard S.B.», которое давало статистическую информацию о многих фирмах, помимо железнодорожных. Позднее бюро предложило рейтинги облигаций, инструмента более понятного и популярного для большинства населения, чем акции. Здесь тоже успех превзошел ожидания.
Рост двух компаний логично привел к слиянию и возникновению агентства «Standard & Poor’s». Это произошло в 1941 году.
Индексы S&P
В 1957 агентство Standard & Poor’s Financial Services, занимающееся исследованиями экономических рынков, представила индекс фондовой биржи - S&P500 (в профессиональном сленге используются названия SP500, снп500). Компания избрала для расчета широкий рынок - 500 компаний, имеющих самую большую капитализацию. Суммарно эти 500 предприятий составляют примерно 80% капитализации всего биржевого рынка США.
Капитализация (стоимость) компании это цена акции умноженная на количество всех акций. Капитализация (стоимость) биржевого рынка это сумма капитализаций (стоимостей) всех компаний на этом рынке.
Важное требование к акциям этих фирм высокая ликвидность. Охватывая все сектора и отраслевые группы, S&P500 фактически является показателем экономического состояния США. По популярности и применимости с этим показателем конкурирует лишь DJIA.
Но есть отличия:
Если DJIA зависит от изменения котировок бумаг с наибольшей ценой, то, взвешенный по капитализации, S&P500 зависит от динамики котировок компаний с наибольшей капитализацией. Это точнее отражает динамику экономики США;
В DJIA не включены такие крупные компании как Alphabet (Google), Amazon, и Berkshire Hathaway, входящие в ТОП-10 крупнейших .
Как и Доу Джонс, агентство Standard & Poor’s Financial Services разработала ряд индексов для более узкой аналитики рынка:
S&P MidCap 400 – показатель группы из 400 бумаг эмитентов средней стоимости;
S&P SmallCap 600 – соответственно для 600 бумаг эмитентов малой стоимости.
На основании Глобального стандарта классификации отраслей, разработанного совместно с MSCI (Morgan Stanley Capital International), представлены 258 отраслевых индексов. Это удобный инструмент для инвестирования в передовые отрасли экномики.
Агентство Standard & Poor’s первым создало новые биржевые показатели для точной оценки рынка. Она предложила:
S&P 500 Total Return - вариант расчета с учетом реинвестирования дивидендов;
S&P 500 Net Total Return - вариант с реинвестированием дивидендов, очищенных от налогов.
Удобство инвестора
Как отмечалось, S&P500 фактически является показателем экономического состояния США. Поэтому инвестиции в S&P500 будут инвестициями в экономику США. Уверенность в дальнейшем долгосрочном росте экономики позволила Уоррену Баффету дать «вечную» рекомендацию непрофессиональным инвесторам – вкладывать все средства в индекс S&P500. Рекомендация подтверждается статистикой: только 24% управляющих на длительном сроке имеют доходность выше доходности S&P500.
Собрать 500 акций в портфель непрофессионального инвестора нереально. Но большое количество индексных инвестиционных фондов позволит найти фонд для инвестиций с приемлемыми условиями.
NASDAQ
В конце 1960-х годов, в результате регулирования внебиржевого рынка, была создана биржа NASDAQ (Служба автоматизированных котировок Национальной ассоциации дилеров по ценным бумагам, перевод с английского National Association of Securities Dealers Automated Quotation). Биржа специализируется на торговле акциями компаний высоких технологий. В настоящее время в листинге биржи более 5200 компаний-эмитентов.
В 1971 году был представлен индекс NASDAQ Composite – биржевой числовой показатель, рассчитываемый биржей по рыночной стоимости всех торгуемых эмитентов.
В 1985 году составлены три индекса фондовой биржи NASDAQ:
NASDAQ-100 – составленный из 100 крупнейших эмитентов биржи.
NASDAQ Financial -100 - охватывает 100 самых крупных эмитентов сектора финансов.
NASDAQ Biotechnology -100 - в индекс включаются 100 крупнейших биотехнологических и фармацевтических компаний.
Различия в развитии отраслей вызвала необходимость выработки индексов, отражающих узкие группы высокотехнологичного бизнеса. Так были созданы:
NASDAQ Bank – охватывает банковские корпорации;
NASDAQ Industrial – объединяет промышленные компании;
NASDAQ Computer – в данный биржевой индекс включаются компании, занимающиеся разработкой программного обеспечения.
Интерес инвестора
Ориентированность биржи на торговлю акциями hi-tech компаний означает более быстрый рост индекса NASDAQ, по сравнению с ростом показателей других индексов. Но большая доходность всегда сопряжена с большим потенциальным риском. Наблюдения показывают, что падает NASDAQ всегда быстрее и глубже, чем фондовый индекс, рассчитываемый на стабильных и защищенных акциях, как DJIA или S&P500. Аналогично поведение котировок индексных фондов, следующих за соответствующими индексами.
RUSSELL
История создания
В 1958 году компанию Frank Russell Company возглавил Джордж Рассел, внук основателя. На тот момент она имела 178 клиентов и управляла активами суммой 300 000$ США. Фрэнк Рассел, биржевой маклер, основал ее в 1936, когда уволился с Уолл-Стрит и перебрался в глубинку, в штат Вашингтон.
Джордж, выпускник Гарварда, в 1968 году обратил внимание на активы пенсионных фондов и предложил систему «управления менеджерами». Изучив принципы работы пенсионных фондов, он предложил менеджерам систему управления активами и собственные консультации. А собственникам фондов предложил систему контроля эффективности менеджеров. Обе эти системы основывались на расчетах, сделанных во «Фрэнк Рассел Компани», и послужили основой для создания новых индексов. А клиентами новой системы «управления менеджерами» стали General Motors, IBM и AT&T и другие. Расселу даже пришлось на время ограничивать число клиентов. С того времени активы холдинга RUSSELL Investment превысили 1 триллион долларов США. Компания имеет филиал на Уолл-Стрит.
Фондовые индексы RUSSELL (Тикеры RU)
В 1982 году корпорация представила RUSSELL 1000 (RUI) и RUSSELL 2000 (RUT):
в RUSSELL 1000 включаются тысяча самых крупных по капитализации эмитентов. Индекс охватывает примерно 90% биржевого рынка;
в RUSSELL 2000 включаются следующие 2000 эмитентов, рассчитываемых по капитализации;
RUSSELL 3000 (RUATU) представлен позднее. Он объединяет все компании из индексов RU1000 и RU2000. Это составляет 98% биржевого рынка США.
Индексы Рассела быстро получили признание специалистов фондовых рынков во всем мире. Наибольшую популярность обрел RU2000, позволяющий мелким инвестиционным компаниям и фондам оценивать доходность вложений в бизнесы с небольшой стоимостью. Максимальная стоимость в индексе RU2000 - 2,9 миллиарда $ США. Для сравнения в S&P500 минимальная стоимость превышает 6,5 миллиарда $ США.
Особенности
Особенность небольшого бизнеса – более сильные реакции на внешние экономические события. И позитивные, и негативные. Этим вызвана повышенная волатильность инструмента. Однако RU2000 - это самый быстрорастущий показатель на фондовых рынках. Ведь предприятию с небольшой капитализацией (1-2 млрд. $ США) проще удвоить свою стоимость, чем холдингу стоимостью 10-15 трлн. $ США из списка DJIA. На длительных сроках инвестирования разница в 1-2 % годовых приносит значительную прибыль.
Российские фондовые показатели
Они возникли, как и весь российский фондовый рынок, в 90-е годы. Поэтому при создании биржевых показателей заимствовался опыт крупнейших фондовых участников.
Индексы Московской биржи
Московская биржа возникла в результате объединения двух самых крупных бирж: ММВБ (Московской межбанковской валютной биржи) и РТС (Российской торговой системы). Полное название – ПАО «Московская биржа ММВБ-РТС». Естественно, она унаследовала индикаторы своих предшественников:
IMOEX - индекс Мосбиржи (ранее ММВБ);
и RTSI - индекс РТС
Оба индекса ценовые, взвешены по капитализации с учетом ликвидности, рассчитываются по 50 эмитентам с максимальной капитализацией. Различие в валюте расчетов: IMOEX рассчитывается в рублях, RTSI – в долларах США.
Всего Московская биржа представляет 50 индикаторов. Многие из них имеют двойное исчисление – в рублях и долларах США.
Важно для инвестора
Если сравнить динамику RTSI и S&P500 на периоде 26 лет, окажется, что RTSI кратно обгоняет американского коллегу. Это происходило ранее, на фоне малой базы российского показателя. К сожалению, некоторые недобросовестные управляющие этим пользуются. После 2015 года картина изменилась. Американец обгоняет российский показатель на 2-3% в год. Это без учета получаемых дивидендов. С учетом обильных дивидендов российских эмитентов, RTSI превышает S&P500 на 1-2% в год. Это следует учитывать инвесторам.
MSCI Russia
Компания MSCI (Morgan Stanley Capital International) для исследования рынков развивающихся стран разработала индикатор для фондового рынка России. В список включаются ценные бумаги доступные для иностранных вкладчиков.
VIX – индекс «страха»
VIX - Volatility Index CBOE (Индекс волатильности Чикагской опционной биржи).
От всех упомянутых ранее числовых показателей отличается тем, что не содержит перечня акций, а рассчитывается на один актив. Как правило этот актив – торгуемый индекс.
В реалии рассчитывается как соотношение цен пут-опционов и цен колл-опционов. Поэтому требуется понимание специфики опциона.
Опцион – контракт, который дает право инвестору купить или продать некоторый биржевой товар по заранее оговоренной цене. Например, инвестор покупает акции Корпорации А (АКА) по цене 50$, ожидая роста цены до 70$. И одновременно, страхуясь от вероятного падения цены АКА, покупает контракт (опцион) на право продажи АКА по цене 50$. Условно, цена этого опциона 2$. Далее возможны два варианта развития ситуации:
АКА достигает цены 70$ и инвестор получает прибыль 18$ (70-50-2) и не исполняет опционный контракт.
Цена АКА падает до 35$. Тогда инвестор реализует право на продажу акции по цене 50$ и его убыток составляет 2$ (плата за опцион).
Такой опцион называют «пут» (put-option) – на право продажи. Существуют колл-опционы (call-option)-контракты на право покупки.
На бирже торгуются опционы на S&P 500. Таким образом, соотношение купленных пут- и колл-опционов на S&P 500 показывает от чего страхуется большинство инвесторов на рынке. Так индекс страха показывает настроение инвесторов на будущее.
Для растущего рынка (растущего S&P 500) считается нормальным VIXsp500 меньше 20. Это показывает, что опасения инвесторов незначительны. Превышение 40 показывает , что инвесторы готовятся к падению или глубокой коррекции рынка. Показания индекса не стоит воспринимать как сигнал к покупке или продаже активов.
С текущими котировками VIXsp500 можно познакомиться тут
Выводы
Из данной статьи можно сделать ряд выводов:
Индекс является важным показателем экономики и фондовым индикатором. Им более точно и удобно оценивать изменения группы акции или экономики в целом, чем оценивать каждую отдельную акции из группы.
Существуют индексы на группу акций одной отрасли, одного региона страны или конкретной группы предприятий. Существуют показатели для стран, групп стран и даже континентов.
Список акций, включенных в рассчитываемый фондовый индекс, фактически представляет готовый инвестиционный портфель. Это удобный инструмент для начала личных инвестиций. Однако частным вкладчикам предпочтительнее инвестировать через индексные фонды.
Инвестор, в зависимости от личных предпочтений, может выбрать для инвестиций «портфели» со стабильными, защищенными акциями. Либо предпочесть более динамичные, с повышенным риском. Следует учитывать размер получаемых дивидендов.
Индексы изменяются при каждом изменении цены любой акции, однако, в зависимости от «веса» бумаги, изменения индикатора будут различны при одинаковых изменениях разных акций. Абсолютное значение показателя не представляет интереса. Важным является процентное изменение значения.
Индекс вычисляется на разные активы. Кроме акций, оцениваются показатели на облигации, для оценки движений на долговом рынке. Существуют числовые индикаторы на биржевые товары: нефть, газ, уголь, пшеницу, кукурузу, сою и другие.
Учитесь инвестировать с нашим блогом!
Полезные материалы
- Поделиться
