Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Правила инвестирования Уоррена Баффетта
Автор:
Автор материала
Дмитрий
Просмотров:
Число людей, просмотревших страницу
16.4 тыс.
Время чтения:
Время чтения
28 мин.
Обновлено:
Обновлено, дата
07/12

Содержание

  1. История успеха Уоррена Баффетта
  2. Краткое содержание книги «Правила инвестирования Уоррена Баффетта»
  3. В двадцать пять – управляющий
  4. Учебник на все времена
  5. Сложные проценты
  6. «Серьезный конкурент»
  7. «Сигарные окурки»
  8. Dempster Mill
  9. Метод глубокой стоимости
  10. «Сидим на овсянке»
  11. Главные выводы из книги

Уоррен Баффетт – личность поистине выдающаяся, хорошо знакомая каждому, кто интересуется инвестициями. Почему? Согласно популярной среди инвесторов версии, играть на рынке успешно в течение длительного периода времени невозможно, а любая удача – результат случайного стечения благоприятных факторов.

Американский предприниматель Уоррен Эдвард Баффет – живое опровержение данной гипотезы. Баффетту удалось обыграть инвестиционный рынок именно в результате хорошо продуманных действий.

История успеха Уоррена Баффетта

Баффетт занимает четвертую позицию в рейтинге богатейших людей мира и третью – в рейтинге самых состоятельных американцев. Достижения вызывают удивление и восхищение, а в деловых кругах Уоррена называют не иначе как «волшебником из Омахи», «ясновидцем», «оракулом из Омахи».

В начале 2019 года на счетах инвестора скопилась астрономическая сумма почти в 85 миллиардов долларов!

Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов
Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов

Уоррен появился на свет в 1930 году в Омахе (штат Небраска, США). Его отец, Говард Баффет, был политиком и бизнесменом. Мать, Лейла Шталь, занималась воспитанием детей – сына и двух дочерей. Начальное обучение мальчик прошел в школе своего родного городка – Rose Hill Elementary School. В 1942 году Говард Баффет одержал победу на выборах в Конгресс США, и все семейство переселилось в Вашингтон. В столице Уоррен продолжил обучение сначала в Alice Deal Junior High School, а затем в Woodrow Wilson High School.

Биржевыми играми Уоррен заинтересовался еще будучи одиннадцатилетним подростком. На пару с сестрой он приобрел три ценные бумаги – это были привилегированные акции Cities Service. Каждая из них стоила 38,25 долларов. Вначале их курс упал до 27 долларов, но потом подскочил до 40, и брат с сестрой получили от продажи прибыль – около пяти долларов. Кстати, через считаные дни эти же акции стало возможным реализовать уже по 202 доллара.

Если бы юные Баффетты подождали, их доход составил бы 500 долларов, то есть в сто раз больше! Но результат, хоть и был положительным, все же был намного ниже. Так, Уоррен твердо усвоил, что инвестор должен обладать терпением, не поддаваться панике в случае падения курса акций, не стремиться к сиюминутной выгоде. Главное – твердо надеяться на удачу, особенно если имеешь дело с чужими деньгами. Вложив деньги своей сестры, Уоррен очень переживал, когда акции упали в цене, поэтому поторопился продать бумаги, как только курс немного поднялся. Такая поспешность была ошибкой по его мнению.

Высшее образование Баффетт получил в Нью-Йорке, в Колумбийском университете, где его научным руководителем был Бенджамин Грэм. Именно этого человека, познакомившего его с оcновами фундаментального анализа, Уоррен называет своим наставником в сфере инвестирования. Вообще влияние Грэма на жизнь ученика было огромным, он практически сыграл для него роль второго отца.

Уоррен Баффетт изначально избрал для себя схему долгосрочного инвестирования. Согласно этой стратегии, каждая акция должна «работать» в течение приблизительно десяти лет. Так, с 1956 по 1969 год Баффет являлся управляющим фонда, получавшего до 29% годовой прибыли, в то время как индекс Доу-Джонса, отображающий состояние промышленной составляющей фондовых рынков США, находился на уровне 8%.

Главной компанией, в которую Баффетт делал свои инвестиции, стала Berkshire Hathaway, производящая текстиль. В 1965 году производство находилось в упадке, и предприниматель приобрел пакет акций по цене около пятнадцати долларов за штуку. Благодаря деятельности Баффетта компания претерпела трансформацию. Так, за период до 2019 года компания ежегодно дорожала в среднем на 20,3%. В то время как индекс S&Р 500, являющийся «барометром» экономики США, увеличивался всего в среднем на 10% ежегодно.

Оцените, за прошедшие годы стоимость акций компании возросла более чем в двадцать семь тысяч раз, а у S&Р этот рост не дотянул и до двух сотен. Впечатляюще, не правда ли? Выходит, что Баффетту удавалось очень «круто» обыгрывать рынок на протяжении более чем шести десятков лет!

Краткое содержание книги «Правила инвестирования Уоррена Баффетта»

В двадцать пять – управляющий

С молодых лет Уоррен Баффетт обладал поистине фантастическим чутьем при выборе акций. Еще до трансформации убыточной компании Berkshire Hathaway в процветающий холдинг он уже имел немало блестящих наработок. Вначале молодой предприниматель взялся за управление капиталами своих родственников и друзей.

В середине пятидесятых, будучи двадцатипятилетним парнем, он организовал фонд Buffet Associates Ltd. Сам Уоррен выступал в роли генерального партнера, остальные значились как «партнеры с ограниченной ответственностью». Фонд постоянно шел впереди рынка: инвестиции родных и друзей Уоррена приносили ежегодную прибыль 24% (после реинвестирования и выплаты всех налогов).

Уорен Баффет
Уорен Баффет

На начальном этапе активы фонда Buffet Associates Ltd составляли всего 105 тыс. долларов, а спустя несколько лет возросли до 7 миллионов. В одном из интервью конца 90-х Баффетт признался, с какой легкостью ему удалось «обскакать» индекс Доу-Джонса, когда под его управлением находились сравнительно небольшие средства. Факт отсутствия крупных сумм он назвал «громадным структурным преимуществом».

Многие современные инвесторы считают Баффетта своим кумиром и стараются следовать его стратегии. Но она вряд ли подойдет непрофессионалам или тем, чьи цели ограничиваются лишь созданием пенсионного капитала.

Краеугольным камнем успеха всех талантливых инвесторов Баффетт считает адекватную оценку собственных возможностей. Многие потенциальные возможности сразу же причисляются им к категории сложных и отставляются в сторону, а сам он продолжает двигаться дальше.

Учебник на все времена

Письма Баффетта к своим первым компаньонам – чрезвычайно увлекательное и полезное чтение. Именно эта переписка стала предвестником легендарных открытых посланий, которые Уоррен публиковал каждый год. Каких либо учебников или иных руководств по инвестированию он никогда не издавал, поэтому таковым пособием для начинающих вполне можно считать мысли Уоррена, высказанные в переписке.

Хотите получать подборки фильмов, книг и краткого содержания? Запишитесь и ПОЛУЧИТЕ ПЕРВЫМИ эти и другие материалы по инвестированию!

Баффетт писал партнерам, что непрерывно производил оценку стоимости акций различных компаний. Сосредотачивал он свое внимание лишь на тех, деятельность которых была достаточно прозрачна для определения ее стоимости.

  1. Необходимо учитывать, что результативность всегда относительна. Индекс Доу-Джонса был для Баффетта показателем, на который он постоянно ориентировался. Например, если падение Доу-Джонса составляло 30%, а инвестиции Уоррена были убыточными на 15%, то он определял свою результативность как высокую. А вот если Доу увеличивался за год, предположим, на 25%, а прибыль Баффетта составляла такой же процент, то он не ставил себе это в заслугу. В письмах к компаньонам он говорил, что считает их претензии обоснованными лишь в случае отставания от индекса Доу.
  2. Нужно сосредотачиваться на долгосрочных перспективах. Быстрые результаты Баффетта не интересовали. Минимальный срок, который, по его мнению, необходим для адекватной оценки результатов – три года. Если же рынок инвестиций перегрет и на первый план выходит спекуляция, то судить о результатах можно только по прошествии пяти лет.
  3. Выбирать следует не рынки, а компании. Прогнозировать развитие экономики рынков – занятие бесперспективное. Свои усилия Баффетт направлял на обнаружение компаний с хорошим потенциалом и талантливым руководством, недооцененных в данный момент. В период так называемого «бычьего рынка» неуклонно растут биржевые котировки всех акций, однако Баффетт обладал талантом фундаментального анализа отдельных компаний.
Уорен Баффет
Уорен Баффет

Свою главную задачу он видел в выяснении реальной стоимости активов той или иной фирмы: не выше ли она той, которую предлагает рынок? Поэтому, когда рынок лихорадило, и партнеры предъявляли претензии, он отвечал, что не ставит своей целью угадывать пути движения рынков. На звонки с упреками он обычно отвечал так: вы знали о том, что Доу понизился и акции упали еще несколько месяцев тому назад, почему же не сочли нужным предупредить меня тогда? Сарказм Баффетта понятен. Он считал частные отчеты непродуктивным и пускающим пыль в глаза занятием, ведь инвестиционный бизнес рассчитан на долгосрочную перспективу.

Сложные проценты

Передавая своим компаньонам навыки успешного инвестирования, Баффетт постоянно упоминал в своих посланиях о так называемых «сложных процентах». Он знакомил учеников со схемой, ясно показывающей, как могут расти инвестиционные вложения, если запастись терпением. К примеру, если вложить сто тысяч долларов под четыре процента годовых, то за десятилетие ваша чистая прибыль составит 48 024 доллара. Спустя три десятка лет сумма вашей прибыли составит 224 337 долларов.

Влияние процентных ставок и времени на стоимость денег
Влияние процентных ставок и времени на стоимость денег

В своих посланиях компаньонам Баффет не забывал предупреждать и о негативно воздействующих на рост капитала факторах. К ним относятся прежде всего налоги и различные комиссии. Часто инвесторы относятся к ним несерьезно. А зря. Даже небольшой рост ставок в итоге приносит огромный ущерб. Для наглядности Уоррен подсчитал, что могли бы получить индейцы, если бы не продали в свое время Манхэттен всего за 24 доллрара. Будучи инвестированной с 6,12% годовых, эта мизерная сумма в 1965-м (то есть спустя 338 лет) увеличилась бы до двенадцати с половиной миллиардов. А вот если бы индейцы немного поднапряглись и дотянули процент доходности всего только до 6,5%, то сумма прибыли составила бы уже сорок два миллиарда!

Хотите проверить, прав ли он?

Доступ для подписчиков

Это и сотня других упражнений также, как и полезные материалы, доступны только авторизованным пользователям бесплатно.

«Серьезный конкурент»

Баффет никогда не скрывал, что «обскакать» рынок очень непросто. Еще в начале шестидесятых он написал партнерам, что индекс Доу-Джонса – штука серьезная. Почти всегда, считает Уоррен, более надежны пассивные инвестиции в индексные фонды (ценные бумаги), чем в активно управляемые. Во втором варианте успех всецело основан на умении руководства «обходить» рынок, грамотно отбирая акции. Пользоваться для инвестирования в недооцененные акции заемными средствами – это, на взгляд, Уоррена, неразумная и опасная практика.

Своей стратегии пассивного инвестирования Баффетт не изменял никогда. Применил он ее и к своим собственным капиталам. В открытом письме 2013 года он оповестил, что, согласно его завещанию, средства, не направленные на благотворительность, должны быть вложены в пассивное инвестирование. Схема такова: десять процентов вкладываются в краткосрочные государственные займы, а все остальное – в индексные фонды.

Высокий уровень рынка всегда создавал Баффетту сложности в поисках перспективных для инвестирования компаний, так как недооцененных акций в этот период становилось мало.

Уорен Баффет
Уорен Баффет

В отличие от большинства управляющих капиталами, Баффетт никогда не позволял себе заоблачных гонораров. Два процента от суммы всех находящихся под управлением активов – такова обычная ставка управляющих. И это без учета реальных итогов их деятельности на инвестиционном рынке.

К примеру, хедж-фонды присваивают себе двадцать процентов прибыли невзирая на результаты. Баффет работал по абсолютно другой схеме: он не брал себе никакого вознаграждения, если общая прибыль фонда не дотянет до шести процентов годовых. Если доходы фонда превышали этот показатель, то гонорар Уоррена составлял 25% от суммы сверхприбыли. Таким образом он показывал партнерам, что свое вознаграждение получает не просто так, а за реальные результаты.

Баффетт не гнался за количеством сделок, зато уделял большое внимание их высокой окупаемости. Он всегда выжидал, когда ситуация сложится самым благоприятным для этого образом. Выступая перед публикой в 2007 году, Уоррен сказал, что, как в спорте, готов принимать лишь те подачи, которые кажутся ему привлекательными.

Баффетт высказал интересную мысль о том, что, если бы каждый инвестор имел возможность совершить только десять сделок за всю жизнь, он избежал бы многих ошибок. Прежде чем покупать акции, инвесторы просчитывали бы свои шаги более тщательно. Сам Уоррен вкладывался бы только в перспективные проекты и удерживал акции в течение длительного периода. В своих письмах он подчеркивал, что не желает стать причиной развала бизнесов, которые кормят тысячи рабочих. Ради увеличения своей годовой прибыли на пару процентов он никогда не шел на жесткие меры.

«Сигарные окурки»

Для эффективного отбора акций Баффетт всегда пользовался классическими методами. Интернета в те годы, естественно, не существовало, поэтому ему приходилось штудировать справочники под названием Moody's Manyals. Уоррену удавалось таким образом отыскивать недооцененные предприятия, которые имели на балансе активы, превышающие рыночную цену компании. Он дал подобным предприятиям название – «сигаретные окурки». Все брезговали прикасаться к ним, в то время как небрезгливые любители дешевых акций пользовались моментом, чтобы «затянуться» бесплатно.

Баффет никогда не отступал от своих инвестиционных принципов и не строил иллюзий, что «деревья могут вырастать до неба». Данная стратегия уберегала Баффетта от крупных потерь и разочарований. Кроме того, очень важно обладать терпением и уметь дождаться момента, когда инвестиции принесут реальную прибыль.

Ответьте на несколько вопросов и узнайте, стоит ли вам бросить все и начать свой бизнес.
 
Приступить
Вы нашли отличный стартап в Европе / США, который «взлетел» за последний год, и хотите его скопировать. В России пока такой же вы не нашли. Как думаете, каковы ваши шансы на успех?
Шансы высокие: эта бизнес-модель уже проверена, а история с Facebook и VK все еще вдохновляет
По мнению журнала Forbes, копировать в России бизнес-модель, которая стала успешной в другой стране, это большой риск. Надо учитывать размер рынка, себестоимость продукции и возможности покупателей
Шансы скорее низкие: у России экономика и рынки отличаются
По мнению журнала Forbes, копировать в России бизнес-модель, которая стала успешной в другой стране, это большой риск. Надо учитывать размер рынка, себестоимость продукции и возможности покупателей
Предсказать нельзя, нужно браться и проверять на практике
По мнению журнала Forbes, копировать в России бизнес-модель, которая стала успешной в другой стране, это большой риск. Надо учитывать размер рынка, себестоимость продукции и возможности покупателей
Далее
Вы придумали идею для своего проекта и решили ее воплотить в жизнь. По результатам проверки вы видите, что у вас нет конкурентов. Какой вывод из этого можно сделать?
Если на рынке нет конкурентов, значит, эта идея, скорее всего, не может быть реализована
Отсутствие конкурентов обычно означает, что нет и рынка. Вы готовы его создавать и будут ли там клиенты?
Это хороший знак: это новая ниша, нужно раньше выходить на рынок и забирать прибыль
Отсутствие конкурентов обычно означает, что нет и рынка. Вы готовы его создавать и будут ли там клиенты?
Конкуренты просто не умеют рассказывать о себе в сети, нужно проверять проверять по другим параметрам
Отсутствие конкурентов обычно означает, что нет и рынка. Вы готовы его создавать и будут ли там клиенты?
Далее
У вас нет денег на продвижение стартапа. Можно ли использовать личный список контактов?
Нет, можно написать журналистам или найти минимальный бюджет, но надоедать своим знакомым – это непрофессионально
Руман Кумар Виас советует пересилить себя и выжать максимум из своих контактов.
Можно позвонить только самым близким друзьям, которые знают о стартапе и положительно высказывались о нем
Руман Кумар Виас советует пересилить себя и выжать максимум из своих контактов.
Можно звонить всем из своего контактного листа и писать в соцсетях – обычно люди готовы помочь, и это нормально
Руман Кумар Виас советует пересилить себя и выжать максимум из своих контактов.
Далее
Предположим, у вас стартап в крупном городе, например, Москве или Санкт-Петербурге. Есть ли смысл нанимать иногородних сотрудников с целью экономии денег на команде?
С иногородними сотрудниками больше проблем: они не будут соглашаться на низкую зарплату, ссылаясь на высокую аренду жилья
Как пишет Forbes, множество тестов доказали тот факт, что приехавшие в Москву из регионов люди требуют меньше оклад на старте, готовы реально пахать, чтобы закрепиться на рабочем месте, более инициативны и готовы к любым авантюрам
При прочих равных условиях лучше взять иногороднего: он готов работать и за куда меньшие деньги, чем местные
Как пишет Forbes, множество тестов доказали тот факт, что приехавшие в Москву из регионов люди требуют меньше оклад на старте, готовы реально пахать, чтобы закрепиться на рабочем месте, более инициативны и готовы к любым авантюрам
Нельзя экономить на команде, иначе стартап обречен с самого начала
Как пишет Forbes, множество тестов доказали тот факт, что приехавшие в Москву из регионов люди требуют меньше оклад на старте, готовы реально пахать, чтобы закрепиться на рабочем месте, более инициативны и готовы к любым авантюрам
Если это возможно, лучше найти сотрудников, которые удаленно будут решать эти задачи, тогда мы неплохо сэкономим и не потеряем в качестве.
Как пишет Forbes, множество тестов доказали тот факт, что приехавшие в Москву из регионов люди требуют меньше оклад на старте, готовы реально пахать, чтобы закрепиться на рабочем месте, более инициативны и готовы к любым авантюрам
Далее
Можно ли нанимать друзей в стартап?
Нет. Не нанимать родственников и друзей – это железобетонное правило
Как отмечают многие стартаперы, не нанимайте просто по причине, что они друзья или родственники. Нанимайте профессионалов. Но все же не забывайте, что у вас должно быть чисто деловое отношение.
Можно нанимать друзей, если договориться на работе вести себя как коллеги, а не как приятели
Как отмечают многие стартаперы, не нанимайте просто по причине, что они друзья или родственники. Нанимайте профессионалов. Но все же не забывайте, что у вас должно быть чисто деловое отношение.
Можно, если друзья – профессионалы
Как отмечают многие стартаперы, не нанимайте просто по причине, что они друзья или родственники. Нанимайте профессионалов. Но все же не забывайте, что у вас должно быть чисто деловое отношение.
Далее
В вашей команде собрались люди, принадлежащие к поколению Z и Y. Какой из этих видов мотивации сработает лучше всего?
Конечно, финансовая – деньги актуальны для всех поколений
Для поколений Z и Y финансы в системе ценностей занимают третье-четвертое место. А вот интересные проекты и возможность проявить себя – это то, что нужно.
Придумать интересные названия для должностей
Для поколений Z и Y финансы в системе ценностей занимают третье-четвертое место. А вот интересные проекты и возможность проявить себя – это то, что нужно.
Возможность делать интересные и значимые проекты, проявлять инициативу
Для поколений Z и Y финансы в системе ценностей занимают третье-четвертое место. А вот интересные проекты и возможность проявить себя – это то, что нужно.
Далее
Какое из этих утверждений о СЕО компании наиболее близко к правде?
Это человек на верхушке деловой пирамиды, который всем раздает приказы
Босс кто угодно, только не вы. Все ваши подчиненные, клиенты, партнеры, пользователи, СМИ – они и есть ваш босс.
СЕО обладает большой властью и не перед кем не обязан отчитываться
Босс кто угодно, только не вы. Все ваши подчиненные, клиенты, партнеры, пользователи, СМИ – они и есть ваш босс.
Даже если вы СЕО, все вокруг указывают, что вам делать
Босс кто угодно, только не вы. Все ваши подчиненные, клиенты, партнеры, пользователи, СМИ – они и есть ваш босс.
Далее
Можно ли начинать продажи, если продукт еще не готов?
Нельзя продавать то, чего нет
У продажников есть такая поговорка: «Хороший продажник может продать даже воздух!». Как можно раньше вы должны понять, как будете продавать свой продукт. «Когда вы поймете, как продавать, в идеале нужно проверить это: найдите потенциальных клиентов, расскажите о вашем продукте и возьмите предоплату»– советует habrahabr.ru
Можно и нужно еще до выхода вашего продукта
У продажников есть такая поговорка: «Хороший продажник может продать даже воздух!». Как можно раньше вы должны понять, как будете продавать свой продукт. «Когда вы поймете, как продавать, в идеале нужно проверить это: найдите потенциальных клиентов, расскажите о вашем продукте и возьмите предоплату»– советует habrahabr.ru
Даже если продукта еще нет, уже нужно наладить связи с клиентами и получить хотя бы предварительные договоренности
У продажников есть такая поговорка: «Хороший продажник может продать даже воздух!». Как можно раньше вы должны понять, как будете продавать свой продукт. «Когда вы поймете, как продавать, в идеале нужно проверить это: найдите потенциальных клиентов, расскажите о вашем продукте и возьмите предоплату»– советует habrahabr.ru
Далее
Теперь про деньги. Как вы думаете, каким будет ваш доход в ближайший год, если вы создадите свой стартап?
Немного просядет в начале, но затем дела быстро пойдут в гору
«Не стоит верить в красивые истории о хорошей жизни, лучше сразу готовиться к падению личного дохода в несколько раз, а чаще до убытка, пока ваш стартап не превратится в стабильный бизнес» – пишет habrahabr.ru
Резко увеличится благодаря инвестициям
«Не стоит верить в красивые истории о хорошей жизни, лучше сразу готовиться к падению личного дохода в несколько раз, а чаще до убытка, пока ваш стартап не превратится в стабильный бизнес» – пишет habrahabr.ru
Может резко упасть в несколько раз, вплоть до убытков
«Не стоит верить в красивые истории о хорошей жизни, лучше сразу готовиться к падению личного дохода в несколько раз, а чаще до убытка, пока ваш стартап не превратится в стабильный бизнес» – пишет habrahabr.ru
Далее
Вам нужны инвестиции. Какая стратегия наиболее верная?
Бросить все силы на завоевание крупного инвестора
«Проводите несколько переговоров об инвестициях параллельно. Когда инвестор видит конкурента, он начинает бояться, что может упустить прибыльный проект и поэтому, скорее всего, захочет вас поддержать» – совет от главы акселератора Y Combinator.
Вести переговоры об инвестициях последовательно: не получилось с одним, получится с другим
«Проводите несколько переговоров об инвестициях параллельно. Когда инвестор видит конкурента, он начинает бояться, что может упустить прибыльный проект и поэтому, скорее всего, захочет вас поддержать» – совет от главы акселератора Y Combinator.
Вести переговоры об инвестициях параллельно, создавать конкуренцию
«Проводите несколько переговоров об инвестициях параллельно. Когда инвестор видит конкурента, он начинает бояться, что может упустить прибыльный проект и поэтому, скорее всего, захочет вас поддержать» – совет от главы акселератора Y Combinator.
Далее
Работа в режиме постоянного аврала – суровая реальность большинства стартапов. Вы к этому готовы?
Не думаю, что там все так страшно: скорее всего, люди просто не умеют организовывать свое время
Создав свой стартап, можете забыть о размеренной работе с 9:00 до 18:00.
Это нервная работа в режиме постоянного дедлайна может изрядно выматывать, но я все равно согласен
Создав свой стартап, можете забыть о размеренной работе с 9:00 до 18:00.
Создав свой стартап, можете забыть о размеренной работе с 9:00 до 18:00.
Я прочел огромное количество книг по тайм-менеджменту и смогу уходить с работы пораньше
Далее
Спасибо! Первое письмо уже ждет вас в почтовом ящике.
Sanborn Map Company
Sanborn Map Company

Иногда Уоррен покупал такую значительную долю акций, что приобретал контроль над небольшим предприятием. Так, в середине прошлого столетия он приобрел акции фирмы Sanborn Map Company. Она занималась производством туристических путеводителей по американским городам и относилась к числу тех самых «сигарных окурков». Оказалось, что эта компания имеет внушительное инвестиционное портфолио, явно недооцененное инвесторами. В итоге Баффетт произвел реорганизацию компании и получил хорошую прибыль.

Dempster Mill

Вес Баффетта на инвестиционном рынке продолжал расти, и получать прибыль на скупке дешевых акций ему становилось все труднее. Но поиски он не прекращал. Однажды, штудируя Moody's Manyals, он наткнулся на Dempster Mill. Эта компания из Небраски производила сельскохозяйственную технику. Котировка их акций за один год упала на 75 процентов, и кредиторы уже готовы были расправиться с компанией. Казалось бы, крах неизбежен. Но у Баффетта было иное мнение. Он почувствовал, что главная проблема Dempster Mill заключается в непродуктивном распоряжении запасами, во всем же остальном компания очень перспективна. Позднее Уоррен признавался, что, допусти он разорение этой компании, и поезд его жизни пошел бы по совсем другим рельсам.

В 1961году Баффетт стал владельцем пакета акций Dempster Mill и прежде всего нанял толкового управляющего. Им стал профессионал в сфере антикризисного управления Гарри Ботлл. Компания имела огромный избыток запасов. Чтобы справиться с ситуацией, Гарри предпринял нестандартный ход. Отсчитав от пола ровно три метра вверх, Боттл провел на стене черту и оповестил начальника производства, что, если ее не станет видно из-за ящиков с продукцией, то все сотрудники немедленно отправятся в отпуск за свой счет. Исключение будет сделано лишь для рабочих транспортного цеха. И это будет продолжаться до того момента, пока количество запасов не станет адекватным. Время от времени Ботлл обновлял черту, прорисовывая ее пониже. В результате на складе остался объем товара на сумму в миллион долларов в противовес изначальной, составлявшей четыре миллиона! Помимо этого, Гарри снизил на 50% административные и торговые расходы, а также ликвидировал убыточные подразделения.

Завершающим ходом стала талантливо проведенная операция, касающаяся налогов. В итоге инвестирование в Dempster Mill, грозившее Баффетту разорением, принесло крупную прибыль. Эта сделка стала одним из самых выдающихся достижений легендарного инвестора.

Уоррен учил своих партнеров, что главный интерес инвестора, заключающийся в получении ежегодного процентного прироста, не должен противоречить целям менеджера (увеличение активов). В противном случае конфликт неизбежен.

Метод глубокой стоимости

Инвестор Бенджамин Грэм, разорившийся из-за биржевого обвала 1929 года, разработал инвестиционную стратегию, призванную максимально снизить риски. Суть ее заключалась в отслеживании компаний с ликвидационной стоимостью, превышающей рыночную. Эта теория и получила название метода глубокой стоимости. Позднее Грэм изложил ее суть в книге, написанной им вместе с Девидом Доддом. Одним из самых талантливых последователей метода Грэма стал Уоррен Баффетт. Продуманный, неторопливый подход, позволяющий максимально избежать рисков, стал его жизненной стратегией.

К примеру, в 1957 году Баффетт сделал инвестиции в пакет акций компании Commonwealth Trust Co., высчитав, что «внутренняя» стоимость их акций превышает 120 долларов за штуку, в то время как на биржах они продавались всего по 50 долларов. Правда, инвестиции в «сигарные окурки» не могли длиться вечно. Так, прибыль Dempster Mill в начале шестидесятых равнялась 9 миллионам долларов.Такая сумма считалась весьма крупной для маленького инвестиционного фонда, но развивающийся и перспективный должен был иметь совсем другие масштабы прибыли. В означенный период случился крупный скандал, связанный с обвалом акций American Express. Баффетт счел возможным приобрести значительную долю этой большой, но терпящей крах компании. Кроме того, он счел перспективными вложения в парки аттракционов, а также крупную видеобиблиотеку компании «Уолт Дисней». Уоррен стал обладателем пяти процентов ее капитала библиотеки.

Виды ценных бумаг, выбираемые инвестором, – это лишь средства, с помощью которых можно достичь цели, но никак не сама цель. Именно этому учил Баффетт своих партнеров. Любая инвестиция содержит определенный процент вероятности прибыли и риска. Расчет и сопоставление этих процентов и есть главное условие успешного инвестирования.

«Сидим на овсянке»

Во второй половине 90-х семимильными шагами начал развиваться «бычий рынок». Один за другим образовывались конгломераты, производили фурор так называемые «фонды роста». Рынок рос маниакально быстро, и Баффетт почувствовал, что его стратегия идет вразрез с современными тенденциями. Получил большую популярность коэффициент соотношения стоимости акций и прибыли. Появились и управляющие, умеющие хорошо использовать данный показатель. Для Баффетта настали непростые времена. Множество фондов хвалилось стопроцентной прибылью, которую они получают благодаря «поглощению спекулятивных леденцов» (как выразился тогда Уоррен). Сам же Баффетт предпочитал старый добрый метод «сидения на овсянке». Он по-прежнему уделял главное внимание оценке компаний, а не направлению рыночного движения.

Памятник на Wall Street
Памятник на Wall Street

Самым знаменитым поклонником «леденцов» во времена «бычьего рынка» считался Джерри Цай, имевший шикарный офис на Манхэттене. Кстати, Баффетт в это время довольствовался весьма скромным домом в Омахе. Цая абсолютно не интересовали ни «внутренняя стоимости», ни удерживание акций в течение длительного периода. Эти основополагающие принципы Баффетта были Джерри не по вкусу. Цай скупал акции, цена которых посла быстро, не заботясь об иных показателях. Он основал фонд «Манхэттен» с грандиозным в то время капиталом почти в 250 миллионов долларов. В итоге «результативность» Джерри сошла на нет, о чем и сообщил Уоррен своим партнерам в 1968-м.

Следя за расцветом «бычьего рынка», Баффетт в своих письмах выражает сожаление по поводу урезания возможностей стоимостных инвесторов. В связи со сложившийся ситуацией Уоррен решил закрыть свой фонд. В 1969 году он был владельцем капитала в двадцать шесть миллионов долларов. Возглавив впоследствии Berkshire Hathaway, это гениальный человек продолжал умножать свое состояние. Сегодня он пишет послания держателям акций Berkshire Hathaway, как когда-то писал свои письма партнерам по Buffet Associates Ltd. Он все такой же принципиальный приверженец однажды избранной стратегии. Уоррен ценит, что его сподвижники позволяют ему играть по своим правилам, не указывая, какую «клюшку» стоит предпочесть, и не сравнивают его с другими «участниками игры». Результаты такого доверия они смогли ощутить на себе в полной мере.

Главные выводы из книги

  1. Уоррен Баффет все основополагающие принципы своей стратегии изложил в письмах к партнерам, датированным серединой пятидесятых – концом шестидесятых годов прошлого века.
  2. Самыми первыми капиталами, доверенными ему в управление, были деньги родственников и друзей.
  3. Уоррен начал свою деятельность в 1956 году, имея в своем распоряжении сто пять тысяч долларов.Спустя всего несколько лет активы управляемого им фонда возросли до семи миллионов долларов.
  4. Принцип относительной, а не абсолютной результативности – краеугольный камень стратегии Баффетта на начальном этапе деятельности. Он стремился обойти индекс Доу-Джонса.
  5. Наставником Баффетта был Бенджамин Грэм, непоколебимый сторонник отслеживания недооцененных акций и стоимостного инвестирования.
  6. В начале своего пути Уоррен большое внимание уделял «сигаретным окуркам» – компаниям с неэффективной стратегией ведения бизнеса, имеющим, тем не менее, хорошие показатели внутренней стоимости.
  7. Впоследствии Баффетт отошел от вложений в «сигарные окурки» и обратил свой взор в сторону не столь качественных, но дешевых компаний.
  8. По словам Баффетта, все свои крупные решения он принимал только после фундаментального анализа состояния дел компании.
  9. Баффетт был ярым противником спекуляций на инвестиционном рынке и всегда предпочитал долгосрочные вложения.

Своим главным принципам Баффетт следовал всю жизнь, они почти не претерпели корректировок.

Тот факт, что Уоррен Баффетт оставался верен своей стратегии на протяжении десятков лет, впечатляет многих современных инвесторов. Он всегда действовал невзирая на такие показатели как котировки валют, ставки по процентам, цены на сырье, валовый внутренний продукт и т. п. Действовать пдд влиянием порыва и на основе краткосрочных прогнозов –это не для Баффтта.  Стратегия его не была застывшей и постоянно развивалась. Но в ее основе всегда лежал принцип стоимостного инвестирования, не имеющий ничего общего с ненавистными Уоррену спекуляциями. Хотите так же - читайте наш раздел по инвестициям.

Автор: Дмитрий

Автор статей по финансам, а также куратор курса «введение в личные финансы».

  1. Главная
  2. Книги, фильмы и др.
  3. Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Полезные материалы

304/4

Комментарии

  • Поделиться
Узнайте, насколько хорошо вы разбираетесь в личных финансах, ответив на 10 вопросов.
 
Приступить
Ведете ли вы учет ваших доходов и трат? Знаете ли вы сколько потратили в прошлом месяце?
Да, всегда придерживаюсь плана
Отлично. Это верный признак того, что вы грамотно управляете своими финансами.
Нет, но не выхожу за ограничения
Похвально. Это значит, что вы на пути к грамотному управлению своими финансами. Попробуйте понять, по каким статьям ваши траты можно оптимизировать.
Планирую и анализирую
Похвально. Это значит, что вы на пути к грамотному управлению своими финансами.
Учет не для меня
К сожалению, чтобы не оказываться в долгах, копить на свои мечты и достичь финансового благополучия, начать нужно с понимания своих денежных потоков.
Далее
Откладываете ли вы сумму на какую-то большую покупку?
Только если остается
К сожалению, людям с низкими доходами достаточно сложно ежемесячно откладывать. А если все ваши деньги утекают на покупку ненужных вещей, то вы находитесь в зоне риска. Задумайтесь, что будет, если произойдет непредвиденная ситуация? Идти к друзьям? Брать кредит? Старайтесь грамотно распределять свой бюджет, чтобы сберегать хотя бы немного, но регулярно.
Да, с каждой зарплаты
Отлично. Ваш ответ выдает уверенность в финансах. Если вы понимаете, для чего вы копите - вы большой молодец!
Просто коплю - когда нибудь деньги все равно потребуются
Просто копить - плохая практика, хотя лучше копить, чем не делать это совсем. Составьте план по сохранению и преумножению капитала - это первый шаг на пути к финансовой безопасности.
Не получается
Вы находитесь в зоне риска, ведь это не дает вам возможность увеличивать ваш капитал и в случае непредвиденной ситуации приведет к финансовой яме. Старайтесь грамотно распределять свой бюджет, чтобы сберегать хотя бы немного, но регулярно.
Далее
Если я захочу открыть вклад, чтобы получать по нему значительный доход, то какой вклад лучше выбрать?
С капитализацией процентов
Это наилучший вариант, так как дает вам больше всего дохода. Помните о процентах на начисленные проценты?
С получением процентов на карточку
Этот вариант лучше, чем просто спрятать деньги, ведь вы будете получать проценты на вклад. Это позволит снизить обесценение денег.
Лучше положить деньги в банку
Банка лучше банка, ведь она не может закрыться. Но деньги могут украсть. К тому же они обесцениваются. А положив деньги на защищаемый государством депозит, вы сможете сохранить капитал.
У меня нет свободных денег
Вы находитесь в зоне риска, ведь это не дает вам возможность увеличивать ваш капитал и в случае непредвиденной ситуации приведет к финансовой яме. Старайтесь грамотно распределять свой бюджет, чтобы сберегать хотя бы немного, но регулярно.
Далее
Инвестирование сопряжено с рисками. Чтобы снизить уровень риска, лучше всего ...
Во всем виновато государство!
Конечно, а что насчет грамотного управления собственными финансами???
Риск? Нет, не слышал
Чтобы получить доход, нужно оценить вероятность потери денег. С одной стороны небольшую сумму на депозите защитит государство, но и доход будет небольшой. А с другой стороны вы можете заработать приличную сумму на криптовалюте... или потерять ее.
Вкладываться в разные активы
Отлично. Диверсификация - основа грамотного управления финансами
Вложить всю сумму на короткий срок
Вложение на короткий срок не означает отсутствие риска. Люди в финансовой пирамиде Финико потеряли свои вложения очень быстро. Диверсификация - основа грамотного управления финансами
Далее
Я хочу купить акции, что я получу в качестве дохода?
Проценты
Нет. Проценты начисляются на депозит (пример) и их сумма зависит от суммы на вашем счете.
Дивиденды
Верно. Их сумма зависит от успешной деятельности компании и распределения прибыли среди акционеров.
Зарплату
Кто-то может считать это зарплатой, однако в действительности это не так. Вы инвестируюте в акции, чтобы потом получать часть распределенной прибыли компании.
Не получу доход
Возможно получите, возможно нет. Это зависит от типа акций, результатов деятельности компании и распределения ее прибыли.
Далее
Какова максимальная сумма страховых выплат для вкладчиков, в случае прекращения деятельности банка?
15% от уплаченного в этом году налога на доход
Неверно. По страховым случаям, наступившим после 29 декабря 2014 г., максимальный размер возмещения по вкладам общей категории (за исключением отдельный категорий вкладов, по которым выплачивается отдельное страховое возмещение) в одном банке составляет 100%, но не более 1,4 млн руб.
1 млн.руб.
Неверно. По страховым случаям, наступившим после 29 декабря 2014 г., максимальный размер возмещения по вкладам общей категории (за исключением отдельный категорий вкладов, по которым выплачивается отдельное страховое возмещение) в одном банке составляет 100%, но не более 1,4 млн руб.
700 тыс.руб.
Неверно. По страховым случаям, наступившим после 29 декабря 2014 г., максимальный размер возмещения по вкладам общей категории (за исключением отдельный категорий вкладов, по которым выплачивается отдельное страховое возмещение) в одном банке составляет 100%, но не более 1,4 млн руб.
1.4 млн.руб.
Верно. По страховым случаям, наступившим после 29 декабря 2014 г., максимальный размер возмещения по вкладам общей категории (за исключением отдельный категорий вкладов, по которым выплачивается отдельное страховое возмещение) в одном банке составляет 100%, но не более 1,4 млн руб.
Далее
Вы планируете взять кредит на небольшую сумму и получили предложение от нескольких банков. На что вы будете обращать внимание при выборе лучшего варианта?
На полную стоимость кредита
Безусловно, обращать внимание на это стоит. Тем не менее, важно проверить и оценить все эти параметры.
На каждый из этих пунктов
Отлично, важно проверить и оценить все эти параметры.
На величину процентной ставки
Безусловно, обращать внимание на это стоит. Тем не менее, важно проверить и оценить все эти параметры.
На условия досрочного погашения кредита
Безусловно, обращать внимание на это стоит. Тем не менее, важно проверить и оценить все эти параметры.
Далее
Как бы вы объяснили страхование? Выберите наиболее подходящий ответ.
У меня нечего страховать
Этот инструмент помогает вам не потерять уровень жизни в случае тяжелых ситуаций, а также накопить сумму (в отдельных случаях)
Это защита, которая поможет в непредвиденных ситуациях, например, упадок здоровья, потеря работы, порча имущества.
Этот инструмент помогает вам не потерять уровень жизни в случае тяжелых ситуаций, а также накопить сумму (в отдельных случаях)
Это пустая трата денег,
Этот инструмент помогает вам не потерять уровень жизни в случае тяжелых ситуаций, а также накопить сумму (в отдельных случаях)
Если не хотите тратиться на ремонт автомобиля
Этот инструмент помогает вам не потерять уровень жизни в случае тяжелых ситуаций, а также накопить сумму (в отдельных случаях)
Далее
Когда следует заниматься планированием семейного бюджета?
Когда возникают трудности
Хотя именно в такие моменты о планировании и вспоминают, знать свои финансы необходимо всегда. Это включает понимание денежных потоков, их планирование и управление капиталом.
Если зарабатываешь больше 100 тыс.руб.
Помните, знать свои финансы необходимо всегда. В этом залог успеха и получение высоких доходов. Это включает понимание денежных потоков, их планирование и управление капиталом.
Когда создаешь семью
Нет, знать свои финансы необходимо всегда. Это включает понимание денежных потоков, их планирование и управление капиталом.
Всегда
Конечно, знать свои финансы необходимо всегда. Это включает понимание денежных потоков, их планирование и управление капиталом.
Далее
Какие признаки есть у финансовой пирамиды?
Обещание высокой доходности, в несколько раз превышающей рыночный уровень
Все эти пункты заставляют усомниться в честности предложения и добавляют подозрения, что это финансовая пирамида.
Отсутствие лицензии ФСФР России или Банка России
Все эти пункты заставляют усомниться в честности предложения и добавляют подозрения, что это финансовая пирамида.
Все эти пункты
Все эти пункты заставляют усомниться в честности предложения и добавляют подозрения, что это финансовая пирамида.
Отсутствие какой-либо информации о финансовом положении организации
Все эти пункты заставляют усомниться в честности предложения и добавляют подозрения, что это финансовая пирамида.
Далее
Или оставьте свою почту, и мы пришлем вам наиболее полезный контент с учетом ваших ответов.
А если у вас есть вопросы по порталу или не уверены, что вам нужен курс по финансам, то оставьте номер телефона. Мы свяжемся в ближайшее время и поможем разобраться.
Далее
Спасибо! Первое письмо уже ждет вас в почтовом ящике.
>
Сделано на платформе ПРАВОЛОГИЯ