Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Правила инвестирования Уоррена Баффетта

Содержание

  1. История успеха Уоррена Баффетта
  2. Краткое содержание книги «Правила инвестирования Уоррена Баффетта»
  3. В двадцать пять – управляющий
  4. Учебник на все времена
  5. Сложные проценты
  6. «Серьезный конкурент»
  7. «Сигарные окурки»
  8. Dempster Mill
  9. Метод глубокой стоимости
  10. «Сидим на овсянке»
  11. Главные выводы из книги

Уоррен Баффетт – личность поистине выдающаяся, хорошо знакомая каждому, кто интересуется инвестициями. Почему? Согласно популярной среди инвесторов версии, играть на рынке успешно в течение длительного периода времени невозможно, а любая удача – результат случайного стечения благоприятных факторов.

Американский предприниматель Уоррен Эдвард Баффет – живое опровержение данной гипотезы. Баффетту удалось обыграть инвестиционный рынок именно в результате хорошо продуманных действий.

История успеха Уоррена Баффетта

Баффетт занимает четвертую позицию в рейтинге богатейших людей мира и третью – в рейтинге самых состоятельных американцев. Достижения вызывают удивление и восхищение, а в деловых кругах Уоррена называют не иначе как «волшебником из Омахи», «ясновидцем», «оракулом из Омахи».

В начале 2019 года на счетах инвестора скопилась астрономическая сумма почти в 85 миллиардов долларов!

Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов
Уоррен Баффет. Как 5 долларов превратить в 50 миллиардов

Уоррен появился на свет в 1930 году в Омахе (штат Небраска, США). Его отец, Говард Баффет, был политиком и бизнесменом. Мать, Лейла Шталь, занималась воспитанием детей – сына и двух дочерей. Начальное обучение мальчик прошел в школе своего родного городка – Rose Hill Elementary School. В 1942 году Говард Баффет одержал победу на выборах в Конгресс США, и все семейство переселилось в Вашингтон. В столице Уоррен продолжил обучение сначала в Alice Deal Junior High School, а затем в Woodrow Wilson High School.

Биржевыми играми Уоррен заинтересовался еще будучи одиннадцатилетним подростком. На пару с сестрой он приобрел три ценные бумаги – это были привилегированные акции Cities Service. Каждая из них стоила 38,25 долларов. Вначале их курс упал до 27 долларов, но потом подскочил до 40, и брат с сестрой получили от продажи прибыль – около пяти долларов. Кстати, через считаные дни эти же акции стало возможным реализовать уже по 202 доллара.

Если бы юные Баффетты подождали, их доход составил бы 500 долларов, то есть в сто раз больше! Но результат, хоть и был положительным, все же был намного ниже. Так, Уоррен твердо усвоил, что инвестор должен обладать терпением, не поддаваться панике в случае падения курса акций, не стремиться к сиюминутной выгоде. Главное – твердо надеяться на удачу, особенно если имеешь дело с чужими деньгами. Вложив деньги своей сестры, Уоррен очень переживал, когда акции упали в цене, поэтому поторопился продать бумаги, как только курс немного поднялся. Такая поспешность была ошибкой по его мнению.

Высшее образование Баффетт получил в Нью-Йорке, в Колумбийском университете, где его научным руководителем был Бенджамин Грэм. Именно этого человека, познакомившего его с оcновами фундаментального анализа, Уоррен называет своим наставником в сфере инвестирования. Вообще влияние Грэма на жизнь ученика было огромным, он практически сыграл для него роль второго отца.

Уоррен Баффетт изначально избрал для себя схему долгосрочного инвестирования. Согласно этой стратегии, каждая акция должна «работать» в течение приблизительно десяти лет. Так, с 1956 по 1969 год Баффет являлся управляющим фонда, получавшего до 29% годовой прибыли, в то время как индекс Доу-Джонса, отображающий состояние промышленной составляющей фондовых рынков США, находился на уровне 8%.

Главной компанией, в которую Баффетт делал свои инвестиции, стала Berkshire Hathaway, производящая текстиль. В 1965 году производство находилось в упадке, и предприниматель приобрел пакет акций по цене около пятнадцати долларов за штуку. Благодаря деятельности Баффетта компания претерпела трансформацию. Так, за период до 2019 года компания ежегодно дорожала в среднем на 20,3%. В то время как индекс S&Р 500, являющийся «барометром» экономики США, увеличивался всего в среднем на 10% ежегодно.

Оцените, за прошедшие годы стоимость акций компании возросла более чем в двадцать семь тысяч раз, а у S&Р этот рост не дотянул и до двух сотен. Впечатляюще, не правда ли? Выходит, что Баффетту удавалось очень «круто» обыгрывать рынок на протяжении более чем шести десятков лет!

Краткое содержание книги «Правила инвестирования Уоррена Баффетта»

В двадцать пять – управляющий

С молодых лет Уоррен Баффетт обладал поистине фантастическим чутьем при выборе акций. Еще до трансформации убыточной компании Berkshire Hathaway в процветающий холдинг он уже имел немало блестящих наработок. Вначале молодой предприниматель взялся за управление капиталами своих родственников и друзей.

В середине пятидесятых, будучи двадцатипятилетним парнем, он организовал фонд Buffet Associates Ltd. Сам Уоррен выступал в роли генерального партнера, остальные значились как «партнеры с ограниченной ответственностью». Фонд постоянно шел впереди рынка: инвестиции родных и друзей Уоррена приносили ежегодную прибыль 24% (после реинвестирования и выплаты всех налогов).

Уорен Баффет
Уорен Баффет

На начальном этапе активы фонда Buffet Associates Ltd составляли всего 105 тыс. долларов, а спустя несколько лет возросли до 7 миллионов. В одном из интервью конца 90-х Баффетт признался, с какой легкостью ему удалось «обскакать» индекс Доу-Джонса, когда под его управлением находились сравнительно небольшие средства. Факт отсутствия крупных сумм он назвал «громадным структурным преимуществом».

Многие современные инвесторы считают Баффетта своим кумиром и стараются следовать его стратегии. Но она вряд ли подойдет непрофессионалам или тем, чьи цели ограничиваются лишь созданием пенсионного капитала.

Краеугольным камнем успеха всех талантливых инвесторов Баффетт считает адекватную оценку собственных возможностей. Многие потенциальные возможности сразу же причисляются им к категории сложных и отставляются в сторону, а сам он продолжает двигаться дальше.

Учебник на все времена

Мы постоянно публикуем статьи по личным финансам, инвестированию и финансовому развитию. Запишитесь и ПОЛУЧИТЕ доступ к материалам по финансовой грамотности ПЕРВЫМИ

Письма Баффетта к своим первым компаньонам – чрезвычайно увлекательное и полезное чтение. Именно эта переписка стала предвестником легендарных открытых посланий, которые Уоррен публиковал каждый год. Каких либо учебников или иных руководств по инвестированию он никогда не издавал, поэтому таковым пособием для начинающих вполне можно считать мысли Уоррена, высказанные в переписке.

Баффетт писал партнерам, что непрерывно производил оценку стоимости акций различных компаний. Сосредотачивал он свое внимание лишь на тех, деятельность которых была достаточно прозрачна для определения ее стоимости.

  1. Необходимо учитывать, что результативность всегда относительна. Индекс Доу-Джонса был для Баффетта показателем, на который он постоянно ориентировался. Например, если падение Доу-Джонса составляло 30%, а инвестиции Уоррена были убыточными на 15%, то он определял свою результативность как высокую. А вот если Доу увеличивался за год, предположим, на 25%, а прибыль Баффетта составляла такой же процент, то он не ставил себе это в заслугу. В письмах к компаньонам он говорил, что считает их претензии обоснованными лишь в случае отставания от индекса Доу.
  2. Нужно сосредотачиваться на долгосрочных перспективах. Быстрые результаты Баффетта не интересовали. Минимальный срок, который, по его мнению, необходим для адекватной оценки результатов – три года. Если же рынок инвестиций перегрет и на первый план выходит спекуляция, то судить о результатах можно только по прошествии пяти лет.
  3. Выбирать следует не рынки, а компании. Прогнозировать развитие экономики рынков – занятие бесперспективное. Свои усилия Баффетт направлял на обнаружение компаний с хорошим потенциалом и талантливым руководством, недооцененных в данный момент. В период так называемого «бычьего рынка» неуклонно растут биржевые котировки всех акций, однако Баффетт обладал талантом фундаментального анализа отдельных компаний.
Уорен Баффет
Уорен Баффет

Свою главную задачу он видел в выяснении реальной стоимости активов той или иной фирмы: не выше ли она той, которую предлагает рынок? Поэтому, когда рынок лихорадило, и партнеры предъявляли претензии, он отвечал, что не ставит своей целью угадывать пути движения рынков. На звонки с упреками он обычно отвечал так: вы знали о том, что Доу понизился и акции упали еще несколько месяцев тому назад, почему же не сочли нужным предупредить меня тогда? Сарказм Баффетта понятен. Он считал частные отчеты непродуктивным и пускающим пыль в глаза занятием, ведь инвестиционный бизнес рассчитан на долгосрочную перспективу.

Сложные проценты

Передавая своим компаньонам навыки успешного инвестирования, Баффетт постоянно упоминал в своих посланиях о так называемых «сложных процентах». Он знакомил учеников со схемой, ясно показывающей, как могут расти инвестиционные вложения, если запастись терпением. К примеру, если вложить сто тысяч долларов под четыре процента годовых, то за десятилетие ваша чистая прибыль составит 48 024 доллара. Спустя три десятка лет сумма вашей прибыли составит 224 337 долларов.

Влияние процентных ставок и времени на стоимость денег
Влияние процентных ставок и времени на стоимость денег

В своих посланиях компаньонам Баффет не забывал предупреждать и о негативно воздействующих на рост капитала факторах. К ним относятся прежде всего налоги и различные комиссии. Часто инвесторы относятся к ним несерьезно. А зря. Даже небольшой рост ставок в итоге приносит огромный ущерб. Для наглядности Уоррен подсчитал, что могли бы получить индейцы, если бы не продали в свое время Манхэттен всего за 24 доллрара. Будучи инвестированной с 6,12% годовых, эта мизерная сумма в 1965-м (то есть спустя 338 лет) увеличилась бы до двенадцати с половиной миллиардов. А вот если бы индейцы немного поднапряглись и дотянули процент доходности всего только до 6,5%, то сумма прибыли составила бы уже сорок два миллиарда!

«Серьезный конкурент»

Баффет никогда не скрывал, что «обскакать» рынок очень непросто. Еще в начале шестидесятых он написал партнерам, что индекс Доу-Джонса – штука серьезная. Почти всегда, считает Уоррен, более надежны пассивные инвестиции в индексные фонды (ценные бумаги), чем в активно управляемые. Во втором варианте успех всецело основан на умении руководства «обходить» рынок, грамотно отбирая акции. Пользоваться для инвестирования в недооцененные акции заемными средствами – это, на взгляд, Уоррена, неразумная и опасная практика.

Своей стратегии пассивного инвестирования Баффетт не изменял никогда. Применил он ее и к своим собственным капиталам. В открытом письме 2013 года он оповестил, что, согласно его завещанию, средства, не направленные на благотворительность, должны быть вложены в пассивное инвестирование. Схема такова: десять процентов вкладываются в краткосрочные государственные займы, а все остальное – в индексные фонды.

Высокий уровень рынка всегда создавал Баффетту сложности в поисках перспективных для инвестирования компаний, так как недооцененных акций в этот период становилось мало.

Уорен Баффет
Уорен Баффет

В отличие от большинства управляющих капиталами, Баффетт никогда не позволял себе заоблачных гонораров. Два процента от суммы всех находящихся под управлением активов – такова обычная ставка управляющих. И это без учета реальных итогов их деятельности на инвестиционном рынке.

К примеру, хедж-фонды присваивают себе двадцать процентов прибыли невзирая на результаты. Баффет работал по абсолютно другой схеме: он не брал себе никакого вознаграждения, если общая прибыль фонда не дотянет до шести процентов годовых. Если доходы фонда превышали этот показатель, то гонорар Уоррена составлял 25% от суммы сверхприбыли. Таким образом он показывал партнерам, что свое вознаграждение получает не просто так, а за реальные результаты.

Баффетт не гнался за количеством сделок, зато уделял большое внимание их высокой окупаемости. Он всегда выжидал, когда ситуация сложится самым благоприятным для этого образом. Выступая перед публикой в 2007 году, Уоррен сказал, что, как в спорте, готов принимать лишь те подачи, которые кажутся ему привлекательными.

Баффетт высказал интересную мысль о том, что, если бы каждый инвестор имел возможность совершить только десять сделок за всю жизнь, он избежал бы многих ошибок. Прежде чем покупать акции, инвесторы просчитывали бы свои шаги более тщательно. Сам Уоррен вкладывался бы только в перспективные проекты и удерживал акции в течение длительного периода. В своих письмах он подчеркивал, что не желает стать причиной развала бизнесов, которые кормят тысячи рабочих. Ради увеличения своей годовой прибыли на пару процентов он никогда не шел на жесткие меры.

«Сигарные окурки»

Для эффективного отбора акций Баффетт всегда пользовался классическими методами. Интернета в те годы, естественно, не существовало, поэтому ему приходилось штудировать справочники под названием Moody's Manyals. Уоррену удавалось таким образом отыскивать недооцененные предприятия, которые имели на балансе активы, превышающие рыночную цену компании. Он дал подобным предприятиям название – «сигаретные окурки». Все брезговали прикасаться к ним, в то время как небрезгливые любители дешевых акций пользовались моментом, чтобы «затянуться» бесплатно.

Баффет никогда не отступал от своих инвестиционных принципов и не строил иллюзий, что «деревья могут вырастать до неба». Данная стратегия уберегала Баффетта от крупных потерь и разочарований. Кроме того, очень важно обладать терпением и уметь дождаться момента, когда инвестиции принесут реальную прибыль.

Мы постоянно публикуем статьи по личным финансам, инвестированию и финансовому развитию. Запишитесь и ПОЛУЧИТЕ доступ к материалам по финансовой грамотности ПЕРВЫМИ

Sanborn Map Company
Sanborn Map Company

Иногда Уоррен покупал такую значительную долю акций, что приобретал контроль над небольшим предприятием. Так, в середине прошлого столетия он приобрел акции фирмы Sanborn Map Company. Она занималась производством туристических путеводителей по американским городам и относилась к числу тех самых «сигарных окурков». Оказалось, что эта компания имеет внушительное инвестиционное портфолио, явно недооцененное инвесторами. В итоге Баффетт произвел реорганизацию компании и получил хорошую прибыль.

Dempster Mill

Вес Баффетта на инвестиционном рынке продолжал расти, и получать прибыль на скупке дешевых акций ему становилось все труднее. Но поиски он не прекращал. Однажды, штудируя Moody's Manyals, он наткнулся на Dempster Mill. Эта компания из Небраски производила сельскохозяйственную технику. Котировка их акций за один год упала на 75 процентов, и кредиторы уже готовы были расправиться с компанией. Казалось бы, крах неизбежен. Но у Баффетта было иное мнение. Он почувствовал, что главная проблема Dempster Mill заключается в непродуктивном распоряжении запасами, во всем же остальном компания очень перспективна. Позднее Уоррен признавался, что, допусти он разорение этой компании, и поезд его жизни пошел бы по совсем другим рельсам.

В 1961году Баффетт стал владельцем пакета акций Dempster Mill и прежде всего нанял толкового управляющего. Им стал профессионал в сфере антикризисного управления Гарри Ботлл. Компания имела огромный избыток запасов. Чтобы справиться с ситуацией, Гарри предпринял нестандартный ход. Отсчитав от пола ровно три метра вверх, Боттл провел на стене черту и оповестил начальника производства, что, если ее не станет видно из-за ящиков с продукцией, то все сотрудники немедленно отправятся в отпуск за свой счет. Исключение будет сделано лишь для рабочих транспортного цеха. И это будет продолжаться до того момента, пока количество запасов не станет адекватным. Время от времени Ботлл обновлял черту, прорисовывая ее пониже. В результате на складе остался объем товара на сумму в миллион долларов в противовес изначальной, составлявшей четыре миллиона! Помимо этого, Гарри снизил на 50% административные и торговые расходы, а также ликвидировал убыточные подразделения.

Завершающим ходом стала талантливо проведенная операция, касающаяся налогов. В итоге инвестирование в Dempster Mill, грозившее Баффетту разорением, принесло крупную прибыль. Эта сделка стала одним из самых выдающихся достижений легендарного инвестора.

Уоррен учил своих партнеров, что главный интерес инвестора, заключающийся в получении ежегодного процентного прироста, не должен противоречить целям менеджера (увеличение активов). В противном случае конфликт неизбежен.

Метод глубокой стоимости

Инвестор Бенджамин Грэм, разорившийся из-за биржевого обвала 1929 года, разработал инвестиционную стратегию, призванную максимально снизить риски. Суть ее заключалась в отслеживании компаний с ликвидационной стоимостью, превышающей рыночную. Эта теория и получила название метода глубокой стоимости. Позднее Грэм изложил ее суть в книге, написанной им вместе с Девидом Доддом. Одним из самых талантливых последователей метода Грэма стал Уоррен Баффетт. Продуманный, неторопливый подход, позволяющий максимально избежать рисков, стал его жизненной стратегией.

К примеру, в 1957 году Баффетт сделал инвестиции в пакет акций компании Commonwealth Trust Co., высчитав, что «внутренняя» стоимость их акций превышает 120 долларов за штуку, в то время как на биржах они продавались всего по 50 долларов. Правда, инвестиции в «сигарные окурки» не могли длиться вечно. Так, прибыль Dempster Mill в начале шестидесятых равнялась 9 миллионам долларов.Такая сумма считалась весьма крупной для маленького инвестиционного фонда, но развивающийся и перспективный должен был иметь совсем другие масштабы прибыли. В означенный период случился крупный скандал, связанный с обвалом акций American Express. Баффетт счел возможным приобрести значительную долю этой большой, но терпящей крах компании. Кроме того, он счел перспективными вложения в парки аттракционов, а также крупную видеобиблиотеку компании «Уолт Дисней». Уоррен стал обладателем пяти процентов ее капитала библиотеки.

Виды ценных бумаг, выбираемые инвестором, – это лишь средства, с помощью которых можно достичь цели, но никак не сама цель. Именно этому учил Баффетт своих партнеров. Любая инвестиция содержит определенный процент вероятности прибыли и риска. Расчет и сопоставление этих процентов и есть главное условие успешного инвестирования.

«Сидим на овсянке»

Во второй половине 90-х семимильными шагами начал развиваться «бычий рынок». Один за другим образовывались конгломераты, производили фурор так называемые «фонды роста». Рынок рос маниакально быстро, и Баффетт почувствовал, что его стратегия идет вразрез с современными тенденциями. Получил большую популярность коэффициент соотношения стоимости акций и прибыли. Появились и управляющие, умеющие хорошо использовать данный показатель. Для Баффетта настали непростые времена. Множество фондов хвалилось стопроцентной прибылью, которую они получают благодаря «поглощению спекулятивных леденцов» (как выразился тогда Уоррен). Сам же Баффетт предпочитал старый добрый метод «сидения на овсянке». Он по-прежнему уделял главное внимание оценке компаний, а не направлению рыночного движения.

Памятник на Wall Street
Памятник на Wall Street

Самым знаменитым поклонником «леденцов» во времена «бычьего рынка» считался Джерри Цай, имевший шикарный офис на Манхэттене. Кстати, Баффетт в это время довольствовался весьма скромным домом в Омахе. Цая абсолютно не интересовали ни «внутренняя стоимости», ни удерживание акций в течение длительного периода. Эти основополагающие принципы Баффетта были Джерри не по вкусу. Цай скупал акции, цена которых посла быстро, не заботясь об иных показателях. Он основал фонд «Манхэттен» с грандиозным в то время капиталом почти в 250 миллионов долларов. В итоге «результативность» Джерри сошла на нет, о чем и сообщил Уоррен своим партнерам в 1968-м.

Следя за расцветом «бычьего рынка», Баффетт в своих письмах выражает сожаление по поводу урезания возможностей стоимостных инвесторов. В связи со сложившийся ситуацией Уоррен решил закрыть свой фонд. В 1969 году он был владельцем капитала в двадцать шесть миллионов долларов. Возглавив впоследствии Berkshire Hathaway, это гениальный человек продолжал умножать свое состояние. Сегодня он пишет послания держателям акций Berkshire Hathaway, как когда-то писал свои письма партнерам по Buffet Associates Ltd. Он все такой же принципиальный приверженец однажды избранной стратегии. Уоррен ценит, что его сподвижники позволяют ему играть по своим правилам, не указывая, какую «клюшку» стоит предпочесть, и не сравнивают его с другими «участниками игры». Результаты такого доверия они смогли ощутить на себе в полной мере.

Главные выводы из книги

  1. Уоррен Баффет все основополагающие принципы своей стратегии изложил в письмах к партнерам, датированным серединой пятидесятых – концом шестидесятых годов прошлого века.
  2. Самыми первыми капиталами, доверенными ему в управление, были деньги родственников и друзей.
  3. Уоррен начал свою деятельность в 1956 году, имея в своем распоряжении сто пять тысяч долларов.Спустя всего несколько лет активы управляемого им фонда возросли до семи миллионов долларов.
  4. Принцип относительной, а не абсолютной результативности – краеугольный камень стратегии Баффетта на начальном этапе деятельности. Он стремился обойти индекс Доу-Джонса.
  5. Наставником Баффетта был Бенджамин Грэм, непоколебимый сторонник отслеживания недооцененных акций и стоимостного инвестирования.
  6. В начале своего пути Уоррен большое внимание уделял «сигаретным окуркам» – компаниям с неэффективной стратегией ведения бизнеса, имеющим, тем не менее, хорошие показатели внутренней стоимости.
  7. Впоследствии Баффетт отошел от вложений в «сигарные окурки» и обратил свой взор в сторону не столь качественных, но дешевых компаний.
  8. По словам Баффетта, все свои крупные решения он принимал только после фундаментального анализа состояния дел компании.
  9. Баффетт был ярым противником спекуляций на инвестиционном рынке и всегда предпочитал долгосрочные вложения.

Своим главным принципам Баффетт следовал всю жизнь, они почти не претерпели корректировок.

Тот факт, что Уоррен Баффетт оставался верен своей стратегии на протяжении десятков лет, впечатляет многих современных инвесторов. Он всегда действовал невзирая на такие показатели как котировки валют, ставки по процентам, цены на сырье, валовый внутренний продукт и т. п. Действовать пдд влиянием порыва и на основе краткосрочных прогнозов –это не для Баффтта.  Стратегия его не была застывшей и постоянно развивалась. Но в ее основе всегда лежал принцип стоимостного инвестирования, не имеющий ничего общего с ненавистными Уоррену спекуляциями. Хотите так же - читайте наш раздел по инвестициям.

Автор: Дмитрий

Полезные материалы

Роберт Кийосаки, книга «Богатый папа, бедный папа»
Читайте биографию Роберта Кийосаки, конспект книги «Богатый папа, бедный папа», цитаты и другие полезные материалы, связанные с книгой.
Краткое содержание книги Джорджа Клейсона «Самый богатый человек в Вавилоне»
Окунитесь в историю Джорджа Клейсона и прочитайте краткий конспект книги о становлении богатым. Мы также собрали отзывы, цитаты и полезные ссылки на книги.
Как сформировать инвестпортфель: концепции, структура, виды инвестиций
Среди всего разнообразия вариантов вложения средств важно выбрать наиболее выгодный. Рассказываем, как подобрать подходящие инструменты, соответствующие собственным целям, возможностям, и правильно составить инвестиционный портфель.
13 неочевидных правил начинающего инвестора
В статье расскажем о неочевидных правилах и рекомендациях, которые помогут еще только начинающим осваивать мир инвестиций.
Краткое содержание книги «Личные финансы. Секреты управления», автор Покудов Алексей
Окунитесь в историю книги Покудова Алексея и прочитайте ее краткий конспект. Мы также собрали отзывы, цитаты и полезные ссылки на книги.
Книга Вики Робин «Кошелёк или жизнь»
История Вики Робин и краткое содержание «Кошелёк или жизнь». Узнайте про 9 шагов, с помощью которых вы навсегда избавите свою жизнь от ненужного хлама.
0/2

Комментарии

Хотите больше материалов по инвестированию? Запишитесь и ПОЛУЧАЙТЕ ИХ ПЕРВЫМИ.