На фондовом рынке фьючерсы стоят отдельно от акций, и для этого есть свои причины. В статье мы рассмотрим, как работают фьючерсы и какими они бывают. Также покажем, кому они нужны и как на них зарабатывают.
Что такое фьючерс
Лучше всего объяснение начать с примера. Предположим, покупатель оформляет покупку дорогой техники, которой сейчас нет в наличии, но ее доставят через месяц. За это время происходит резкий скачок цен на всю электротехнику, но клиент получит свою доставку по старой цене. Так работает фьючерсный контракт.
Фьючерс не что иное, как соглашение, по которому одна сторона обязуется продать, а другая купить базовый актив по установленной в договоре цене в определенный срок.
Под базовым активом можно представить предмет контракта. Им могут выступать акции, валюта, энергоресурсы, сельхозпродукция и многое другое. Само слово «фьючерс» происходит от английского слова «future», что в переводе означает «будущее».
Фьючерс и акции: в чем разница
Фьючерс сильно отличается от акций. Так, приобретая акции компании, покупатель получает долю, дивиденды и право голоса на собраниях акционеров. Ничего подобного покупка фьючерса на акции с собой не несет. Точно также покупатель не становится владельцем золота или бочек нефти, покупая фьючерс. Однако если дождаться срока исполнения контракта, тогда игрок становится обладателем купленного актива.
Покупка акций это зачастую инвестирование с целью выгоды в долгосрочном плане. Покупка фьючерсов зачастую спекуляция, проще говоря, главная задача - купить подешевле, а продать подороже.
Фьючерсы больше подходят для краткосрочного трейдинга.
Также для покупки акций необходимо наличие на счете полной суммы. Покупка фьючерса на акции требует наличия 10-20% от общей стоимости - гарантийное обязательство.
Отсюда вытекает еще одно важное отличие, о котором косвенно упоминалось. Фьючерс - это в первую очередь контракт, у него есть дата исполнения. И если акции можно купить и забыть, то контракт нужно исполнять.
Где продают фьючерсы: срочный рынок
Срочный рынок для торговли фьючерсами является секцией фондовой биржи. Именно из-за наличия сроков площадка, на которой торгуются фьючерсы, называется срочным рынком. Также здесь можно купить и опционы. Их главное отличие в том, что обе стороны контракта могут отказаться от сделки. С фьючерсами такое невозможно, их можно только перепродать или исполнить.
Срочный рынок - это не про скорость исполнения сделок, а про наличие сроков.
В зависимости от актива срочный рынок может быть:
- фондовым, где торгуются фьючерсы на индексы, акции и другие ценные бумаги;
- товарным: нефть, металлы, сельхозпродукция;
- денежным: валюта, процентные ставки.
Российский срочный рынок представлен на Московской бирже и носит название Фьючерсы и Опционы Российской торговой системы, сокращенно ФОРТС.
Также можно выделить следующие отличия срочного рынка от фондового:
- ниже комиссии;
- наличие гарантийного обеспечения;
- более длинный рабочий день.
Кто продает и покупает фьючерсы
Основными продавцами и покупателями фьючерсов являются спекулянты. Они зарабатывают на повышении и понижении цен, что требует хорошего анализа рынка, прогнозирования и знаний.
Покупка и продажа фьючерсов на базовые активы также интересна импортерам и экспортерам. В данном случае фьючерсный контракт нивелирует колебания курсов национальных валют или самой стоимости актива. Это называется хеджирование, или страхование, позже мы к вернемся к данному понятию.
Фьючерсный и форвардный контракт: отличия
Существует два типа контрактов, обязующие стороны провести сделку в установленный в день по определенной цене: фьючерсный и форвардный.
При покупке фьючерса устанавливается конкретный срок исполнения, цена и количество товара. Посредником сделки выступает сама биржа, которая устанавливает правила торговли. Она же и принимает с участников сделки страховые депозиты. Базовым активом контракта может выступать лишь то, что допускается правилами биржи. Звучит как ограничение, но сегодня можно приобрести фьючерсы не только на криптовалюту, но даже на погоду.
Форвард представляет собой такое же обязательство, однако есть важные отличия. Форвардный контракт явление внебиржевое и заключается без посредника, между самими контрагентами. Если контракт не будет выполнен, то все риски они же и понесут. При фьючерсном контракте основной риск берет на себя биржа.
Также форвард предполагает разовое соглашение, а фьючерсный контракт - постоянное предложение.
Датой исполнения контракта может быть указана любая дата, а выступать базовым активом - что угодно. В то же время фьючерсный контракт ограничен стандартами и правилами биржи, от которых зависят дата исполнения и тип товара.
Внебиржевой формат не предполагает, как правило, гарантированных депозитов. Кроме того, по форвардному контракту не начисляется вариационная маржа. О ней мы поговорим чуть позже.
Виды фьючерсов: поставочный и расчетный
Есть два типа фьючерсов:
- поставочные;
- расчетные.
Если обе стороны заинтересованы в реальной поставке актива, то заключается поставочный контракт. При наступлении даты экспирации фьючерса (исполнение контракта) покупатель закрывает разницу между гарантийным обязательством и конечной стоимостью. Затем он получает сам актив, будь то бочка нефти или облигации. Такие контракты нужны производствам и большим компаниям.
Расчетный контракт подходит спекулянтам, зарабатывающим на изменениях стоимости активов. Товар по нему не поставляется, главное - зафиксировать финансовый результат. Данный тип контракта тесно связан с понятием «вариационная маржа».
Поставочный контракт предполагают поставку актива. Расчетный, он же беспоставочный, включает только денежные расчеты.
Шорт и лонг фьючерса
Именно расчетных контрактов больше всего на срочной бирже. И говоря о них, есть два способа заработка: шорт и лонг, или же короткая и длинная позиция.
Длинная позиция
Длинная позиция, она же лонг, это покупка актива с целью перепродажи и заработка на повышении цены. Для этого необходимо иметь средства, анализ и прогнозы о том, что и когда подорожает. В противном случае, можно понести лишь убытки.
Приведем простой пример. Трейдер прогнозирует, что акции компании А поднимутся в цене с 1 000 до 1 500 рублей. Он открывает лонг и покупает фьючерс на 10 акций стоимостью 10 тысяч рублей. Если прогнозы сбудутся и акции прибавят в цене, то спекулянт сможет продать их за 15 000 рублей. Итого, чистая прибыль составит 5 тысяч рублей.
Важно: при покупке фьючерса игрок не получает сами акции.
Короткая позиция
Короткая позиция, она же шорт, это способ заработка на падении стоимости актива. Схема такая:
- спекулянт прогнозирует падение акций;
- берет активы в долг у брокера;
- продает их на бирже;
- ждет осуществление прогноза.
В итоге, когда акции теряют в цене, трейдер выкупает обратно то количество акций, которое взял в долг, и возвращает брокеру. Прибылью станет разница между долгом и его возвратом.
Трейдеров, зарабатывающих на повышении, называют «быками», а играющих на понижении - «медведями». Быки поднимают на рога котировки, а медведи сдерживают их рост.
Приведем пример. Спекулянт прогнозирует, что акции компании Б, которые сейчас стоят 3 000 рублей, упадут до 2 000. Далее он берет в долг у брокера фьючерс на 10 акций и продает их все за 30 000 рублей. Через время акции потеряли в цене до прогнозируемых 2 000 рублей за штуку, и трейдер покупает на бирже фьючерс на 10 акций, которые должен брокеру. За сделку он отдает 20 000 рублей. По итогу он возвращает брокеру фьючерс, а в кармане разница в 10 000 рублей.
Подобные методы подтверждают слова, сказанные выше. Торги на фьючерсах практически не подходят для инвестирования и создания пассивного дохода в их классическом представлении.
От чего зависит цена фьючерса: контанго и бэквордация
Цена на фьючерс и на сам базовый актив сильно отличается. Однако чем ближе дата исполнения контракта, тем меньше разница в цене.
Начнем с разницы в цене. Цена на базовый актив - это текущая цена, здесь и сейчас. В то же время стоимость фьючерса - это прогноз цены на базовый актив в будущем, которая может быть как выше, так и ниже. Если цена фьючерса выше цены актива - это контанго. Если же ожидается снижение стоимости актива, то фьючерс, соответственно, будет стоить дешевле, чем сам актив сейчас - это бэквордация.
Контанго - цена фьючерса выше актива, бэквордация - цена фьючерса ниже актива.
Приведем пример. От компании С ожидают хороший финансовый отчет, были большие продажи и крупные сделки. Поэтому фьючерс на ее акции дороже самих акций сейчас, т.к. в стоимость контракта уже заложен ожидаемый успех. Такая ситуация и называется контанго.
С бэквордацией все наоборот. Например, фирма Д показала слабые продажи, случился скандал, и инвесторы ожидают плохие финансовые показатели в отчете. Поэтому фьючерсы с акциями компании будут торговаться по цене ниже, чем ее акции сейчас.
Бэквордация происходит и перед выплатами дивидендов. После распределения прибыли инвесторам акции теряют в цене. Это нормальное явление и называется дивидендным гэпом. Во фьючерсе это учитывается, и в него закладывается цена уже подешевевшей акции.
Из-за постоянной динамики цен торговлю фьючерсами порой сравнивают с внебиржевым рынком Форекс, который считается плохим решением для пассивного заработка. Преимуществами срочного биржевого рынка являются гарантии и наличие стандартов.
Разница между ценой фьючерса и актива называется базис.
А теперь о том, почему базис (разница) между стоимостью фьючерса и самого актива уменьшается при приближении к сроку исполнения. Порой стоимость фьючерса и базового актива, в конечном счете, сравниваются.
Регулирование цен на срочном рынке зависит от действий игроков - продавцов и покупателей, точнее от спроса и предложения. И чем ближе дата исполнения контракта, тем менее охотно покупатели берут фьючерсы, который стоят дороже самого актива. Однако они вовсе не прочь доплатить за фьючерс, но уже не по цене месячной давности. В итоге, продавцы вынуждены сократить разницу, чтобы закрыть спрос. Сама ситуация представлена на графике выше.
Популярные фьючерсные товары
Нижеперечисленные активы вряд ли помогут сформировать сбережения в долгой перспективе. Однако они пользуются популярностью на срочном рынке из-за своей ликвидности.
Фьючерс на нефть
Нефть, наравне с электричеством, основной энергетический ресурс в мире. Она широко применяется в работе транспортных средств всех типов и тяжелой промышленности. До нового типа энергии еще далеко, поэтому нефти ничего не угрожает.
Данная стабильность и востребованность поддерживает стоимость фьючерсов на нефть. Негативно повлиять на нее могут, в основном, экономические кризисы и санкции на крупных поставщиков нефти.
Из энергоресурсов также актуальны уголь и природный газ.
Фьючерс на доллар и рубль
Валютный фьючерс, или же валютный контракт, это договор о покупке и продаже валюты. Важно тут то, что сделка пройдет по курсу на момент ее заключения.
В России фьючерс на валютную пару доллар/рубль один из самых ликвидных. Помимо получения прибыли из-за изменений курса, фьючерс позволяет застраховаться в будущем от колебания курса.
Фьючерс на индекс
Что такое индекс? Начнем с того, как он формируется:
- выбирается некоторый признак;
- на основании признака отбираются компании;
- производятся расчеты и получается значение индекса.
Значение индекса, т.е. его величина, выражается в пунктах. Однако игроков на рынке интересует динамика индекса на графике. Если индекс повышается, то акции большинства компаний, которые вошли в индекс, тоже растут, и наоборот.
Например, многие слышали хотя бы раз по новостям про индекс РТС. Он рассчитывается Московской биржей, включает акции крупнейших и экономически мощных компаний России.
Таким образом, фьючерсы на фондовые индексы это покупка и продажа акций. Плюсом является то, что можно получить прибыль на росте при малом капитале. Однако прогнозирование динамики индекса требует тщательного фундаментального анализа.
Преимуществом является и то, что срочный рынок закрывается позже фондовой биржи, где торгуют акциями. Поэтому спекулянты фьючерсами могут отреагировать на курс акций, отыграв падение или заработав, в перспективе, еще больше.
Фьючерс на металлы и драгметаллы
Металлы широко используются практически во всех сферах производства. Их стоимость тесно связана с состоянием промышленности. К примеру, алюминий необходим в производстве самолетов, автомобилей и строительстве. Чем больше сходит с конвейера транспорта и чем больше строят, тем дороже будет алюминий.
Однако в 2020 году из-за снижения темпов в автомобилестроении, заморозок строительств и начала добычи алюминия в Китае случилось сильное падение цен фьючерсов на алюминий. Сегодня можно наблюдать их стабильный рост.
Фьючерсы на драгоценные металлы зависят от текущего состояния мировой экономики и их добычи. Например, во время кризисов и неопределенности цена на золото стабильно идет вверх, а в мирное время изменения минимальны. Прогнозировать цену на золото сложно, т.к. трудно узнать, что случится в мире завтра утром.
Среди металлов также популярны свинец, медь, никель и цинк; среди драгметаллов: серебро, палладий, платина.
Фьючерсы на сельхозпродукцию
Сельскохозяйственная продукция торгуется сезонно, ей характерны взлеты и падения в цене. Поэтому, например, пшеница, самая популярная культура, хорошо подходит для спекулянтов. Проблема лишь в том, что как золото привязано к состоянию дел в мире, так и пшеница связана с изменениями в природе.
Так, масштабная засуха может значительно обвалить цены на пшеницу. Однако зерновые культуры необходимы в любом случае, и долгосрочных негативных перспектив не предвидится. Так, в России пшеница стабильно дорожает с 2016 года.
Наравне с пшеницей на зарубежных биржах активно торгуется кукуруза.
Графики фьючерсов в реальном времени
Следить за динамикой фьючерсов всех вышеуказанных активов можно на графиках в реальном времени. Можно не только узнать текущие стоимость и спрос, но и проследить изменение показателей по годам.
Графики можно отслеживать в специализированных программах и на сайтах. Для начинающих мы советуем пользоваться ресурсом investing.com и данными Московской биржи.
Прогнозы по фьючерсам: где узнать и основные риски
Прогнозированием динамики фьючерсов по самым разным активам занимаются как агентства, так и частные инвесторы. Тем, у кого еще недостаточно опыта, лучше присмотреться к мнению опытных инвесторов, кто действительно зарабатывает на бирже.
Например, частные инвесторы делятся своими прогнозами на сайте tradingview.com. Для начала можно ознакомиться с записями популярных авторов. Тинькофф пошел дальше и создал целое сообщество Пульс для инвесторов, которое именует себя социальной сетью. Здесь пользователи делятся опытом, анализируются биржу и могут дать совет.
Прогнозами делятся и на ru.investing.com. Однако придется научиться читать местный интерфейс и пользоваться чатом. Результативность прогнозов каждого участника представлена в виде статистики, а в общем чате можно задать вопросы и найти советы.
Помните, что торговля на бирже несет с собой риски. Прогнозирование не дает точных гарантий получения прибыли.
Экспирация фьючерсов
Исполнение контракта называется экспирацией фьючерсов. Закрытие сделок на биржах стандартизировано, и, например, на Московской бирже это происходит ежеквартально: в марте, июне, сентябре, декабре. Если еще точнее, то обычно в третий четверг месяца. Есть активы и с ежемесячным исполнением. Более подробную информацию можно найти на сайте биржи.
Точная дата экспирации кроется в коде самого фьючерса. Например, валютная пара доллар-рубль под обозначением SiZ1 закроется в декабре 2021 года. Потому что:
- Si - код пары доллар-рубль;
- Z - декабрь;
- 1 - 2021 год.
В случае с квартальными фьючерсами обозначения следующие:
- H - март;
- M - июнь;
- U - сентябрь.
Напомним, что при расчетном контракте покупатель не получит валюту. Ему полагаются деньги, замороженные под гарантийное обеспечение (ГО), а также вариационная маржа. Об этом далее.
Торговля фьючерсами: гарантийное обеспечение, вариационная маржа и шаг цены
Лучше всего объяснить значение данных терминов на примере. Допустим, у трейдера на счету имеется 10 тысяч рублей. Он покупает на Московской бирже один фьючерс на нефть марки Brent с экспирацией (исполнением) в сентябре 2021 года, то есть открывает позицию. Кодовое обозначение в таком случае будет BRU1.
Для начала покупателю необходимо внести залог, который на срочном рынке называется гарантийным обеспечением. Для каждого актива он определяется индивидуально, точную информацию можно найти на сайте биржи. В нашем случае ГО составляет 8 586,05 ₽.
Под гарантийным обеспечением проще понимать залог, который замораживается на счету при открытии позиции.
Спустя час стоимость купленной марки нефти поднялась на 0,5 $. Чтобы посчитать прибыль на текущий момент, необходимо знать шаг цены - минимальное изменение стоимости актива. В нашем случае шаг цены фьючерса на нефть марки Brent составляет $0,01. Считаем: 0,5/0,01=50 минимальных шагов.
Шаг цены - минимально допустимое изменение цены контракта.
Шаг цены имеет свою стоимость в рублях. Она меняется каждый день, узнать ее значение можно на сайте биржи. На момент написания статьи шаг составляет 7,36103 рубля. Так что текущая прибыль будет: 7,36103 рубля х 50 шагов х 1 контракт = 368,0515 рублей. Это и будет вариационная маржа (ВМ), т.е. прибыль или убыток при торговле фьючерсами.
Вариационная маржа - ежедневная прибыль или убыток.
Так как трейдер торговал одним контрактом, то доходность его сделки считается как 368,0515 (прибыль) / 8 586,05 (ГО) = 4,28% на замороженное обеспечение для одного контракта. Стоит отметить, что если бы цена изменилась на ту же величину в отрицательную сторону, убыток был бы такой же. Да, это сложно при первом прочтении, но такова цена финансового успеха.
Тезисы по данному блоку:
- открыть позицию - купить фьючерс;
- вариационная маржа - это разница между ценой покупки и при окончании торгов;
- ВМ начисляется в конце каждого дня;
- при исполнении контракта ВМ включает все начисления за каждый день;
- итоговая сумма называется финансовым результатом сделки.
Торговля фьючерсами не подходит для долгосрочных инвестиций. Для инвесторов данный инструмент больше подразумевает быстрые сделки.
Точка безубыточности при торговле фьючерсами
Точка безубыточности это ничто иное, как полный выход в прибыль. В стандартном понимании применяется к производству, когда доходы компенсируют расходы, а каждая выпущенная единица товара начинает приносить прибыль. Чаще обозначается сокращением BEP - break-even point.
Данное явление применимо и к фондовому рынку. Необходимо сравнить рыночную цену базового актива с первоначальной стоимостью. Когда две цены сравняются, это и будет достижение точки безубыточности.
Как торговать фьючерсами
На срочном рынке популярны два метода заработка на фьючерсах:
- спекуляция − прибыль от покупки и продажи;
- хеджирование − страхование рисков.
Спекуляция фьючерсами, или же трейдинг
Умелый трейдер может заработать на спекуляциях в разы больше, чем на продаже акций. Для покупки фьючерса на акции достаточно гарантийного обеспечения. Обычно это около 10-20%, что в разы меньше покупки такого же количества акций или сравнимо с малыми инвестициями. В то же время и комиссии на срочном рынке ниже.
Приведем упрощенный пример. У спекулянта на руках есть 25 тысяч рублей, и он решает купить фьючерс на акции компании Н. Полная цена контракта составляет 22 557 рублей, ГО - 4369 рублей. Учитывая, что в одном фьючерсе содержится 100 акций, трейдер фактически приобрел их за 4 369 руб (ГО) и уже может ими спекулировать.
В это же время биржевая цена акции компании Н составляет 242 рубля. Для равнозначной покупки 100 акций понадобится 24 200 рублей. Но трейдер идет дальше и покупает в конечном счете 5 фьючерсов по 100 акций под гарантийное обеспечение. Итого: 5 контрактов х 4369 рублей (ГО) = 21 845 рублей.
Далее цена акции компании Н растет до 250 рублей, а стоимость фьючерса поднимается до 23 300 рублей. Считаем, какую прибыль получит трейдер на продаже:
- на акциях: (250 * 100) – (242 * 100) = 800 рублей разницы;
- на фьючерсах: (23300 * 5) – (22557 * 5) = 3715 рублей разницы.
Спекуляция фьючерсами - это сделки, рассчитанные на краткий промежуток времени для извлечения прибыли на разнице между покупкой и продажей.
Хеджирование фьючерсами, или же страхование
Слово «хеджирование» происходит от английского «hedge» (ограда, изгородь). По сути своей, это ограждение себя от рисков в будущем.
Например, у инвестора имеются акции компании, и он ждет их падения. Можно просто их продать, чтобы получить прибыль здесь и сейчас. Однако инвестор открывает короткую позицию (шорт) и заключает сделку. Акции проседают, инвестор компенсирует потери.
Также данный метод подходит производителям активов. К примеру, поставщики пшеницы могут застраховаться от падения цены на зерно, заключив фьючерсный контракт.
Как видите, фьючерсы требуют собственного подхода к работе и иных инструментов, нежели акции. Порой подобный трейдинг требует неочевидных решений. Главное помнить о том, что в данном случае речь идет никак не про долгосрочное инвестирование, а про краткосрочные спекуляции.
Тест по фьючерсам
Чтобы закрепить полученные знания, предлагаем вам пройти краткий тест по фьючерсам.
