Дивиденды играют ключевую роль в оценке привлекательности инвестиций в акции. Компании, регулярно выплачивающие часть своей прибыли акционерам, часто проявляют стабильность в цене своих акций. Понятные ожидания размера и роста дивидендных доходов помогают лучше планировать денежные потоки и часто удерживает инвесторов от продажи акций в портфеле.
Компании с долгой историей дивидендов и стабильным ростом выплат часто называют «дивидендными аристократами». Их можно встретить не только на рынке США, но и почти в каждой стране. На российском рынке такие компании тоже есть и несмотря на сложные времена продолжают регулярно выплачивать дивиденды. Среди примеров: «Татнефть» с ожидаемой дивидендной доходностью в 14%, МТС с 11%, Сбербанк с 10% и так далее.
Приятно, когда вложения приносят большой доход, однако грамотного инвестора интересует прежде всего, как сделать дивидендный портфель максимально эффективным при приемлемом уровне риска.
Перед тем как собирать портфель с акциями, приносящими высокие дивиденды, важно понять, что компания не обязана их платить. Нельзя быть уверенным в том, что дивиденды будут выплачены всегда, в отличие от купонов по облигациям или процентов по депозитам. Для выплаты дивидендов компания должна иметь достаточную чистую прибыль или специальные фонды, накопленные из предыдущих лет. Если прибыли нет или фондов нет, дивидендов не будет.
Критерии выбора дивидендных акций
При выборе дивидендных акций важно обращать внимание на несколько критериев. Один из самых важных — это регулярность выплат. Чем более стабильные и регулярные выплаты, тем лучше. Идеальным вариантом является ситуация, когда дивиденды растут стабильно со временем, как это происходит, например, у компании Лукойл.
Ещё один важный показатель — это доля от прибыли или Payout Ratio. Он показывает, какую часть чистой прибыли компания направляет на выплаты акционерам. Обычно быстрорастущие компании не выплачивают дивиденды, предпочитая направлять заработанные средства на развитие бизнеса. Высокие дивиденды — это чаще всего признак больших и стабильных компаний, которым уже не так важен каждый рубль вложений. Как отмечают инвесторы, если доля дивидендов от распределяемой чистой прибыли составляет до 70%, то это свидетельствует о наличии у компании потенциала для дальнейшего увеличения дивидендных выплат.
Высокая дивидендная доходность, или отношение между размером дивидендов и текущей ценой акции, сильно влияет на привлекательность для инвесторов. С одной стороны она отражает доходность ваших вложений напрямую, но инвесторам лучше учитывать, насколько устойчивы эти выплаты и как они соотносятся с рыночными условиями, то есть смотреть и на конкурентов.
Инвесторы в попытках собрать оптимальный по доходности и риску портфель, стремятся к диверсификации своего дивидендного портфеля по различным отраслям. Это помогает снизить риск от потенциальных проблем в отдельных секторах экономики.
Анализ финансовых показателей компании, таких как уровень долга, общая прибыль, EBITDA и свободный денежный поток, помогает определить способность компании к долгосрочным и стабильным выплатам дивидендов.
И конечно, то с чего мы начали статью – положительная оценка будущего роста компании и её способности к увеличению прибыли. Именно анализ может дать представление о возможностях для роста дивидендов в будущем.
И наконец, не менее важный показатель — это Индекс DSI или Индекс стабильности дивидендов. Этот показатель оценивает стабильность выплат и их рост от года к году. У Лукойла этот индекс равен 1, что является отличным показателем стабильности и надежности компании в выплатах дивидендов. Рассмотрим его подробнее
Индекс стабильности дивидендов DSI
Индекс стабильности дивидендов (DSI), впервые представленный УК "ДОХОДЪ", позволяет определить, насколько регулярно компания выплачивает дивиденды и повышает ли их размер в течение времени.
DSI является одним из показателей, который помогает инвесторам оценить привлекательность акций именно с точки зрения стабильности дивидендных выплат. Он учитывает историю дивидендных выплат компании и её тенденцию к повышению размеров дивидендов.
Индекс стабильности дивидендов (DSI) рассчитывается на основе исторических данных о выплатах дивидендов компанией за последние семь лет. Он представляет собой отношение количества периодов, когда выплачивались дивиденды, к общему количеству возможных периодов за этот период.
Формула расчета DSI выглядит следующим образом:
DSI= (C+U)/14
C - количество периодов из последних семи лет, когда выплачивались дивиденды. U - количество лет подряд, когда дивиденды были не ниже предыдущих выплат.
Помимо этого, можно также рассчитывать индекс стабильности выплат (С/7) и индекс стабильного роста дивидендов (U/7), которые отражают, соответственно, стабильность выплат и их роста в течение времени.
Для интерпретации значений DSI приняты следующие характеристики границ допустимых значений:
- DSI = 1 - дивиденды по акции повышались 7 лет подряд, вероятность выплат и их повышения в дальнейшем высокая.
- DSI > 0,6 - дивиденды по акции выплачивались последние 6 и более лет подряд из 7, с тенденцией к их повышению или стабильным выплатам каждый год. Вероятность выплат в дальнейшем высокая.
- 0,4<DSI<0,6 - дивиденды по акции выплачивались последние 4 и более лет подряд из 7, однако были снижены или остались без изменений в прошлом или позапрошлом году. Вероятность выплат в дальнейшем средняя.
- DSI<0,4 - дивиденды по акции выплачиваются и повышаются редко или не выплачиваются вовсе, возможно, компания имеет небольшую публичную дивидендную историю или выплачивает дивиденды впервые.
Этот показатель позволяет быстро оценить стабильность и перспективы дивидендных выплат компании, помогая инвесторам принимать обоснованные решения при формировании дивидендного портфеля.
Создатели индекса опубликовали свое исследование, в результате которого определили средний показатель бумаг из индекса МосБиржи за последние 7 лет на уровне 0,55. Это указывает на регулярность, но не на абсолютную стабильность дивидендных выплат. Индекс DSI, , вероятно, в 2024 году будет ниже 0,57 из-за изменений в финансовых показателях компаний индекса МосБиржи. Более половины компаний индекса МосБиржи (58%) имеют коэффициент DSI выше 0,57. Лидерами по стабильности дивидендных выплат за последние 7 лет являются МТС, НОВАТЭК, НЛМК и ЛСР.
Акции компаний, таких как TCS Group, X5 Retail Group, ПИК и Аэрофлот, не обладают высокими показателями DSI по разным причинам, включая нерегулярные выплаты или начало истории дивидендных выплат. Некоторые компании, такие как РУСАЛ, МКБ и Яндекс, имеют нулевой показатель DSI из-за отсутствия выплат дивидендов или предпочтения реинвестированию прибыли.
В разгар дивидендного сезона акции Лукойла, Газпрома, Сбербанка, Норникеля, Татнефти и Роснефти могут временно повлиять на динамику индекса МосБиржи из-за дивидендных выплат.
DSI на практике
Мы можем пересчитать этот показатель для компаний с учетом 2024 года. И ТОП-5 компаний с наибольшими показателями открывают наш рейтинг:
· Газпром - 1
· Лукойл - 1
· Сбербанк - 0,857
· МТС - 0,714
· Магнит - 0,571
· Роснефть - 0,429
· X5 Retail Group - 0,286
На 01.04.2023 средний индекс по Мосбирже составил 0,51 в то время, как в 2020 году составил 0,57, что довольно существенно. Важно понимать, что есть целый ряд привлекательных акций, по которым традиционно не платят дивиденды.
В заключение отметим, что показатель стабильности дивидендных выплат основывается на анализе прошлых данных, но служит индикатором стремления и возможностей корпораций по увеличению вознаграждения акционерам и развитию бизнеса в целом. Важно понимать, что компании, которые столкнулись с кризисными ситуациями, но ранее придерживались стабильной дивидендной политики, вероятно, после сложного периода будут стремиться восстановить высокую мотивацию акционеров.
Полезные материалы
- Поделиться