Те, кто стремятся найти ключ, откроющий дверь к финансовой свободе, должны познакомиться с важным инструментом — первичное размещение акций (IPO). IPO предоставляет возможность стать совладельцем перспективных компаний, находясь у их истоков. Это не только шанс заработать на росте стоимости акций в долгосрочной перспективе, но и активное участие в становлении будущих лидеров рынка. Давайте вместе погрузимся в мир IPO, изучим его механизмы и выясним, как этот инструмент может стать вашим верным союзником на пути к финансовой независимости.
Что значит IPO
Каждая организация стремится привлечь финансирование для расширения своей деятельности. Хотя есть варианты, такие как получение кредита или выпуск облигаций, самым перспективным вариантом является размещение акций на фондовой бирже.
Первичное публичное размещение акций, или IPO (Initial Public Offering), — это первая публичная продажа акций компании неограниченному кругу лиц. Во время IPO компания выпускает акции и размещает их на бирже, а любой желающий инвестор или инвестиционный фонд может приобрести бумаги.
Этот процесс требует значительных затрат, однако в случае успешного проведения размещения акций компания может привлечь существенные финансовые ресурсы в размере сотен тысяч, миллионов или миллиардов долларов в зависимости от показателей компании и ее востребованности.
Зачем компании выходят на IPO и становятся публичными?
Привлечение финансирования является одним из ключевых мотивов компаний при решении выйти на IPO. Этот шаг обусловлен необходимостью получения дополнительного капитала для поддержки роста и развития. Средства, полученные от продажи акций в рамках IPO, могут быть направлены на расширение производства, исследования и разработки, международное расширение, приобретение других компаний или укрепление финансового положения компании.
Улучшение репутации представляет собой еще один важный аспект выхода на IPO. Компания, проводя IPO, привлекает внимание широкой публики и инвесторского сообщества, что способствует укреплению ее репутации. Публичные компании обладают большей видимостью на рынке, что как правило, привлекает новых клиентов, партнеров и талантливых сотрудников.
Улучшение корпоративного управления и прозрачности также становится результатом выхода на IPO. Обязательство соблюдения строгих требований к финансовой отчетности и прозрачности со стороны регулятора, такого как Банк России, способствует повышению стандартов корпоративного управления и прозрачности внутренних операций. Соблюдение правил публичных рынков способствует эффективному управлению и созданию доверия со стороны инвесторов. Кроме того, публичные компании могут легче воспользоваться государственными программами или получить долговое финансирование на выгодных условиях.
Ликвидность для существующих акционеров представляет собой еще одно преимущество выхода на фондовый рынок. Действующие акционеры могут реализовать свои инвестиции, продавая бумаги на фондовой бирже в ходе IPO, что позволяет им конвертировать свои активы в ликвидные средства.
Этапы проведения IPO
Проведение IPO представляют собой важный процесс, который преобразует компанию в публичное предприятие и открывает новые возможности для ее финансового роста и развития. Ниже описаны основные этапы этого процесса с точки зрения компании:
Предварительный этап
На предварительном этапе, который обычно является самым длительным и занимает от нескольких месяцев до нескольких лет, компания проводит комплексный анализ своего бизнеса. В этот период необходимо оценить структуру активов, корпоративное управление и финансовую состоятельность. Задачей является определение оптимальной цены и объема выпускаемых акций, что, в свою очередь, определит будущую капитализацию компании.
Важным аспектом на данном этапе является оценка уровня финансовой и информационной прозрачности. Это способствует укреплению доверия со стороны потенциальных инвесторов и поднимает репутацию компании, как мы писали ранее. Следует отметить, что будущий эмитент, в соответствии с требованиями биржевых торгов, обязан предоставлять регулярные квартальные финансовые отчеты. Это способствует тому, что финансовая информация и отчеты о деятельности формируются с учетом лучших практик и становится возможным принимать более взвешенные решения.
На основе проведенного анализа компания принимает стратегическое решение о целесообразности выхода на публичные торги. Совет директоров, рассмотрев все плюсы и минусы, принимает решение о проведении IPO. В случае положительного решения, компания заключает договор с андеррайтером, и начинается следующий этап подготовки к IPO.
Подготовительный этап
На подготовительном этапе вывода акций на биржу основную рутинную работу выполняет андеррайтер — чаще всего, инвестиционный банк, с которым компания заключает соответствующий договор. Отметим, что их количество не ограничено, поэтому часто процесс IPO включает в себя сотрудничество с несколькими андеррайтерами. Кроме того, на этом этапе принимают решение о выборе фондовой биржи, где будут размещены акции, и определяются брокеры.
Андеррайтер проводит оценку компании, учитывая рыночные условия, и определяет ключевые параметры предстоящего IPO, такие как общее количество выпускаемых акций, начальная цена, а также оптимальный момент выхода бумаг на рынок. После этого компания, совместно с андеррайтером, приступает к подготовке проспекта эмиссии для представления регулирующему органу страны, где планируется проведение IPO. Например, в России Банк России следит за деятельностью на фондовых биржах, в США этим занимается SEC (Комиссия по ценным бумагам и биржам).
Проспект эмиссии содержит детальную информацию о компании, включая данные о руководстве, акционерах, финансовую отчетность, и дивидендную политику. Компания также обязана объяснить причины, по которым она решает привлекать средства через IPO, указать количество планируемых выпускаемых акций, сроки размещения и прочие важные аспекты. При соблюдении всех требований регулирующего органа устанавливается дата проведения IPO.
Помимо проспекта, андеррайтер совместно с эмитентом разрабатывает инвестиционный меморандум. Этот документ предоставляет инвесторам необходимую информацию для принятия решения о вложении средств в компанию.
Как правило, компании не ограничаются лишь техническими вещами, необходимыми для проведения IPO. Для того, чтобы «поднять» больше денег, компании также начинают работать с потенциальными покупателями и партнерами. Поэтому следующим шагом (а часто параллельным) является запуск рекламной кампании с целью привлечения интереса со стороны инвесторов к размещаемым бумагам. Представители компании участвуют в «дорожном шоу» или Road Show, встречаясь с потенциальными инвесторами и брокерами в крупных финансовых центрах, таких как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг или Токио. Road Show обычно продолжается две-три недели.
Андеррайтеры могут заключать различные виды договоров с эмитентами, такие как «Твердое обязательство» (Firm commitment), «Максимальные усилия» (Best efforts) и «Резервное обязательство» (Standby Commitment или Standby underwriting), в зависимости от уровня риска и гарантий, предоставляемых андеррайтером. Рассмотрим их подробнее.
«Твердое обязательство» (Firm commitment)
При данном варианте андеррайтер принимает на себя значительный риск, полностью гарантируя продажу ценных бумаг эмитента. Он осуществляет приобретение всех акций, предлагаемых в рамках IPO, и впоследствии перепродает их на бирже. Однако сам сталкивается с потенциальным убытком, если не сможет реализовать бумаги по цене, превышающей их первоначальную стоимость. Обычно такая форма андеррайтинга применяется в отношении компаний высокого качества или тех, которыми заинтересованы инвесторы.
«Максимальные усилия» (Best efforts)
При этом варианте андеррайтер обязуется приложить максимальные усилия для продажи акций, но не обязуется их приобретать. В данном случае риск больше ложится на эмитента, и такие сделки чаще проводятся фирмами, специализирующимися на более спекулятивных ценных бумагах новых и несформировавшихся компаний.
«Резервное обязательство» (Standby Commitment или Standby underwriting)
По данному сценарию андеррайтер соглашается приобрести акции, оставшиеся после IPO и не приобретенные другими инвесторами. При этом бумаги приобретаются по цене подписки, которая обычно указывается значительно ниже рыночной.
Государственная регистрация
Самый простой с точки зрения действий компании этап, однако в процессе выхода на фондовый рынок именно он определяет, будет или нет предоставлена эта возможность. На данном этапе компания подает заявку в Банк России, который в свою очередь может запросить дополнительные документы для тщательной проверки компании. В случае обнаружения нарушений или неполадок в представленной документации, Банк России оставляет за собой право отказать в государственной регистрации.
Этот процесс направлен на обеспечение соблюдения компанией всех необходимых стандартов и требований, установленных регулирующим органом. Государственная регистрация подразумевает тщательное рассмотрение документов, предоставленных компанией, с целью подтверждения ее законности, финансовой устойчивости и соблюдения всех необходимых норм и правил, установленных законодательством. Основной этап или привлечение инвесторов
Основной этап или привлечение инвесторов
Во время Road Show, представители компании взаимодействуют с потенциальными инвесторами в крупных финансовых центрах, таких как Лондон, Нью-Йорк, Гонконг или Токио. На этом этапе собираются предварительные заявки на приобретение акций компании. Крупные инвесторы получают преимущество в праве приобретения акций до их официального размещения. Андеррайтер, являясь ключевым участником процесса, также имеет привилегии по приобретению акций до IPO и их последующей перепродаже после размещения.
Отдельно стоит рассмотреть случай, когда чрезмерный интерес к IPO компании приводит к переподписке книги заявок. Это происходит, когда спрос на акции превышает предложение, то есть заявок оказывается больше, чем компания планировала выпустить акций.
Если IPO компании вызывает ажиотаж, то спрос на акции может превысить предложение и потому компания пересматривает условия — это называется переподпиской книги заявок.
Тогда компания и андеррайтер могут увеличить цену акций или выпустить дополнительные ценные бумаги для удовлетворения высокого спроса. Эти решения принимаются в соответствии с текущими рыночными условиями и стремлением компании максимизировать привлечение инвестиций.
Завершающий этап: листинг и торги
На завершающем этапе, который включает в себя листинг ценных бумаг на бирже и начало торгов, окончательно формируется результат IPO. Этот этап является ключевым моментом, определяющим успешность размещения.
Финальный аккорд всего процесса начинается с листинга – введения ценных бумаг в оборот на бирже. С момента начала торгов становится ясно, насколько успешно прошло IPO. Если цена акций соответствует рыночным условиям, это способствует формированию стабильной репутации компании на фондовом рынке и способствует увеличению ее капитализации.
Определение первичной цены акций — ключевой момент, порученный андеррайтеру. Диапазон цен устанавливается на основе оценки бизнеса компании. Затем открывается книга заявок, в которой инвесторы указывали свои поручения на сделки.
В процессе торгов на бирже стоимость ценных бумаг, естественно, будет колебаться в зависимости от спроса и предложения. Возможно, произойдет повышение или понижение стоимости акции в зависимости от реакции рынка на размещение. Эта динамика (особенно в первое время после листинга) играет ключевую роль в оценке успеха IPO и формирует финансовый статус компании в контексте фондового рынка.
Инвесторы вкладываются в компанию, выходящую на IPO, чтобы заработать. Конечно, стратегий и способов много, однако в данном случае мы рассматриваем получение прибыли за счет разницы в цене акции при старте и через определенный промежуток времени. Поэтому инвесторам важно, чтобы компания показывала хорошие результаты не только в течение длительного периода после IPO, но и со старта – в этом случае они смогут получить хорошую прибыль при вложении на стадии первичного размещения.
Что происходит с компанией после IPO
После успешного проведения IPO компания переходит в статус публичной, открывая возможность для широкого круга инвесторов стать ее акционерами. Как мы писали, этот этап сопровождается несколькими важными изменениями и преимуществами для компании, однако вместе с ними появляются и обязательства и ограничения, которые необходимо соблюдать.
Как публичная компания, она подчиняется строгим требованиям по отчетности и обязана регулярно раскрывать финансовую и другую информацию. Это повышает уровень прозрачности и доверия со стороны инвесторов и общественности.
Публичные компании обязаны соблюдать ряд нормативных требований, связанных с отчетностью, раскрытием информации и корпоративным управлением. Это способствует поддержанию высоких стандартов в управлении и принятии финансовых решений.
Акции публичной компании могут принадлежать широкому кругу инвесторов, включая как предприятия, так и частных лиц. Это обеспечивает демократизацию собственности и позволяет акционерам участвовать в голосованиях по ключевым вопросам.
Компания получает дополнительные денежные средства не только в момент IPO, но и в будущем, выпуская дополнительные акции. Эти средства могут быть использованы для расширения бизнеса, проведения исследований и разработок, а также сокращения задолженности.
В то время как компания получает преимущества от доступа к капиталу, она также подвергается увеличенному контролю со стороны инвесторов, аналитиков и средств массовой информации. Это создает дополнительное давление на руководство компании для поддержания высоких стандартов и эффективного управления.
В чем преимущества IPO для инвесторов?
Инвестирование - это ключевой инструмент для достижения финансовой свободы. С одной стороны вы можете зарабатывать за счет разницы между покупкой-продажей активов, с другой – получая доход с инвестированных средств (рента, депозитный процент, дивиденд и др.). Одним из перспективных методов для получения значительных доходов является участие в первичном публичном размещении акций, или IPO.
Как мы писали ранее, IPO - это процесс, в результате которого частная компания предлагает свои акции для продажи на открытом рынке. Для простого инвестора это означает, что он получает возможность приобрести долю в перспективной компании еще до того, как ее акции появятся на бирже. А значит, поверив в компанию и вложившись в нее по относительно дешевой цене, инвестор сможет перепродать их дороже. Помните про обычный рост цены акций в первый день торгов?
Эти компании еще только начинают свой путь на фондовом рынке. Многие успешные и инновационные компании начинали свой путь с IPO, потому участие в первичном размещении дает шанс вложиться в следующего гиганта отрасли и жить за счет дивидендов.
Соответственно, IPO также предоставляет возможность для долгосрочных инвестиций, особенно если компания успешна и продолжает демонстрировать стабильный рост. Поэтому такие вложения становятся хорошим стратегическим шагом в создании финансовой свободы, поскольку растущая стоимость портфеля может стать источником пассивного дохода в будущем.
Однако важно помнить, что инвестиции всегда сопряжены с рисками. Прежде чем участвовать в IPO, инвесторам рекомендуется внимательно изучать проспект эмиссии, анализировать бизнес-модель компании и оценивать ее перспективы, о чем мы расскажем позже.
В целом, участие в IPO предоставляет простым инвесторам не только шанс заработать, но и возможность стать частью новых технологий, инноваций и успехов, что может стать толчком к достижению финансовой свободы.
Как участвовать в IPO инвестору
Инвестиции в IPO становятся все более доступными и привлекают все больше частных лиц. Это хоть и рисковый (многие IPO проваливаются или показывают гораздо более плохие результаты), но все же хороший способ увеличить свой капитал. Тем, кто хочет участвовать в покупке акций выходящих на IPO компаний, рекомендуем придерживаться следующего пути:
1
Статус квалифицированных инвесторов
В некоторых IPO могут участвовать только квалифицированные инвесторы, которые соответствуют определенным требованиям. Квалифицированный инвестор может быть определен по следующим критериям:
- Сумма активов от ₽6 млн, включая депозиты, акции, облигации и другие активы.
- Обороты по сделкам на финансовых рынках от ₽6 млн за последний год.
- Высшее экономическое образование с аккредитацией вуза.
- Аттестат специалиста финансовых рынков от Банка России или международные сертификаты CFA, CIIA и FRM.
- Опыт работы в организации, занимающейся сделками с ценными бумагами.
Соответственно, рекомендуем вам получить этот статус, чтобы не столкнуться с ограничениями.
2
Анализ рынка и инвестиционной привлекательности компаний
Инвестору необходимо проводить регулярно детальный анализ компаний, выходящих на IPO. Важно оценивать ее финансовое состояние, стратегию роста, конкурентоспособность на рынке, риски и перспективы. Эта оценка включает в себя изучение отчетов о прибылях и убытках, балансов, перспективных проектов и общего макроэкономического контекста.
3
Поиск брокера и открытие счета
Инвестор на этом этапе выбирает брокера, предоставляющего доступ к IPO. Брокер должен быть аккредитирован на участие в IPO и предоставлять инвесторам возможность участвовать в различных этапах процесса, включая подачу заявок, получение информации и участие в Road Show.
После необходимо зарегистрировать счет у выбранного брокера, предоставляя необходимые документы для подтверждения личности и финансового статуса. Для участия в IPO может потребоваться пополнение счета на определенную сумму.
4
Подача поручения и аллокация
Перед началом IPO инвестор подает поручение брокеру, выражая свою готовность участвовать в размещении. Поручение может включать в себя указание суммы, которую инвестор готов вложить, и другие параметры сделки.
Андеррайтер или инвестиционный банк (часто) определяет цену акций на основе результата Road Show, анализа рыночных условий и спроса от инвесторов. В случае переподписки может произойти корректировка цены или выпуск дополнительных акций.
5
Исполнение заявки
Заявка инвестора может быть исполнена частично, и аллокация указывает на процент удовлетворенной заявки. Это зависит от доступных акций и спроса от других инвесторов.
После исполнения сделки инвестор получает уведомление о результатах и, при необходимости, разблокировке неиспользованных средств. Бумаги поступают на его счет в установленные сроки после завершения IPO.
Важно учитывать, что процесс участия в IPO может различаться в зависимости от правил конкретной биржи и условий размещения. Также инвесторам следует быть внимательными к комиссиям и ограничениям, установленным брокерами.
Стоит ли покупать акции в первые дни IPO?
Многие компании, частные инвесторы и инвестиционные консультанты предостерегают инвесторов от бездумного участия в IPO и подчеркивают важность осмотрительности при принятии решений. Рассмотрим несколько ключевых выводов из исследования «РБК Инвестиции» в 2020 году:
Хорошая прибыль при первичном размещении
В первый день торгов по IPO в 2020 году средний рост цен акций составил 49,7%, что свидетельствует о высокой волатильности и интересе со стороны рынка. Десять крупнейших IPO 2020 года показали средний рост в первый день торгов в размере 54,9%, превышая средний показатель для всех проведенных IPO. Однако был ряд провальных выходов на IPO по миру, когда вместо ожидаемого роста последовало падение до 10 раз в первый день торгов.
Влияние Объема Размещения
Исследование подтверждает, что чем больше объем размещения, тем меньше убытка скорее всего получит инвестор при негативном сценарии. Как правило это связано с тем, что крупные компании обычно лучше подготовлены к проведению IPO и предоставляют более детальную и достоверную информацию. Они работают над взаимодействием с потенциальными покупателями, а потому вероятность негативного сценария гораздо ниже. Но, как показывает практика, все же возможна.
Рыночная динамика
В 2021 году средний рост акций в первый торговый день упал до 34%. Тем не менее, стоимость медианных акций увеличивалась всего на 13%, и более трети случаев завершались убытками. Примерно настолько же снизились показатели в 2022 году.
Риски и Рекомендации
Подчеркнем, что инвестиции в IPO сопряжены с рисками, и результаты предыдущих IPO не гарантируют успех в будущем. Инвесторам рекомендуется тщательно изучать проспект эмиссии и инвестиционный меморандум, чтобы лучше понять бизнес компании и его перспективы.
С учетом того, что акции в значительной доле случаев завершают первый торговый день ниже цены размещения, инвесторам рекомендуется быть осторожными и учитывать это при выставлении цены и стоп-лосс заявок.
Подводя итог, хотелось бы подчеркнуть, IPO открывает уникальные возможности для инвесторов, предоставляя ключ к инновационным проектам и финансовой свободе. Они смогут наслаждаться не только краткосрочными выгодами, но и строить долгосрочные инвестиционные стратегии. А благодаря участию в первичных предложениях, инвесторы могут стать собственниками компаний, которые впоследствии станут лидерами своей отрасли.
Однако, как и в любых инвестициях, существуют риски, и успех требует тщательного изучения и анализа. Грамотное инвестирование требует не только финансов, но и знаний, а грамотный анализ и осознанная стратегия станут ключом к успешным инвестициям и достижению финансовой свободы. А если хотите узнать больше про некоторые особенности IPO, то читайте статью.
Полезные материалы
- Поделиться
