Инвестиции с фиксированным доходом: как снизить риски инвестирования

Инвесторы всегда уделяют особое внимание доходности, когда рассматривают возможности размещения своих средств. Однако существует важный фактор, который часто уходит на второй план, а именно – управление рисками. Ведь даже самые высокие доходности могут сопровождаться значительными колебаниями и неопределенностью.

Для защиты своих инвестиций и снижения рисков, инвесторы могут выбрать ценные бумаги с фиксированным доходом. Это финансовые инструменты, обязывающие эмитента выплачивать инвесторам фиксированный доход в виде процентов на протяжении определенного периода времени. То есть риск почти нулевой, ведь они дают полную предсказуемость доходности, так как инвесторы заранее знают, сколько они получат за период и по окончании срока инвестирования. В этой статье мы напомним о таких инструментах для тех инвесторов, которые ищут надежные способы сохранить и приумножить свои сбережения.

Инвестиции в контексте доходности

Часто в мире инвестиций можно встретить предложения, обещающие высокую прибыль, которые под видом легенды могут скрывать обман или, по крайней мере, самообман. Все же существуют инструменты с фиксированной доходностью, которые способны защитить ваши инвестиции от инфляции, курсовой разницы и даже приносить стабильный доход. Итак, по доходности инвестиции можно разделить на два основных типа: с переменной и с фиксированной доходностью. Активы с переменной доходностью включают в себя акции, недвижимость, валюту, золото, бизнес и другие, которые приносят доходность за счет изменения их рыночной стоимости, а не путем получения ренты от их использования. Однако кризисы, санкции и изменчивая экономико-политическая обстановка наводит на мысль, что это не всегда оптимальный вариант для инвестиций, особенно если вы ищете пассивный предсказуемый доход.

Для тех, кто стремится защитить свои сбережения от инфляции и обеспечить стабильный доход, существуют инструменты с фиксированной доходностью. Среди них можно выделить следующие:

1. Депозиты - сумма денег, переданная кредитному учреждению с целью получить доход в виде фиксированных процентов. Банк получает доход в ходе финансовых операций со вкладом, это его внутреннее дело. Он обещает выплачивать указанный доход инвестору вне зависимости от результатов этих операций.
2. Облигации. Облигации — это фактически долговые расписки. Их выпускает эмитент — компания, которой нужны деньги, или государство — оно тоже может быть эмитентом. Люди покупают облигации и таким образом дают свои деньги взаймы этой компании или государству, в обмен на фиксированные выплаты в виде процентов и возврат основной суммы по истечении срока.
3. Заем/кредит: Вы можете выдавать займы или инвестировать в кредитные инструменты с фиксированной процентной ставкой.

Эти инструменты позволяют инвесторам получать стабильный и предсказуемый ежемесячный доход - ожидаемая доходность известна заранее, что способствует более точному планированию финансов. Такие инвестиции подходят для различных типов инвесторов, независимо от их уровня консервативности или агрессивности.

Ценные бумаги с фиксированным доходом

На фондовом рынке существует два основных вида ценных бумаг с фиксированным доходом:

1. Долевые ценные бумаги. Эти инструменты предоставляют право на часть собственности в имуществе эмитента. Примером таких ценных бумаг являются привилегированные акции, которые обладают фиксированным размером дивидендов, указанным в уставных документах эмитента. Однако важно понимать, что считать долевые бумаги источником фиксированного дохода можно только при определенных условиях. Дивиденды по привилегированным акциям выплачиваются только в случае, если эмитент компании получает положительный финансовый результат, то есть прибыль. В периоды, когда компания понесла убытки, держатели привилегированных акций не получают дивидендов. Соответственно, это условно-фиксированный доход.
2. Долговые ценные бумаги. Эти инструменты представляют собой инструмент, связанный с заемными средствами, где размер дохода устанавливается в качестве фиксированного процента, со сути являющегося платой за пользование предоставленными эмитенту средствами. Держатель долговых ценных бумаг имеет право на получение регулярных купонных выплат. При этом держатель может не получить свой фиксированный купонный доход только в случае, если эмитент не в состоянии исполнить свои обязательства. В таком случае возникает ситуация дефолта или банкротства эмитента. Но даже в случае дефолта, погашение долга, включая начисленные проценты, остается частью этого процесса.

Поэтому, когда говорят о ценных бумагах с фиксированным доходом, зачастую имеют в виду именно долговые ценные бумаги. К таким активам относятся следующие.

Облигации с фиксированным доходом

Облигации представляют собой долговые расписки, которые удостоверяют, что держатель предоставил определенную сумму (номинал облигации) в заем эмитенту. Эмитент, в свою очередь, обязуется вернуть эту сумму полностью по истечении срока обращения, а также выплачивать регулярные проценты (купоны) за пользование заемными средствами. Эти инструменты выпускаются с целью привлечения дополнительных средств для финансирования проектов или улучшения финансового состояния эмитента. Облигации обычно предлагают более низкие проценты по сравнению с банковскими депозитами, что делает их привлекательным вариантом для инвесторов, ищущих стабильный и предсказуемый доход.

Рынок облигаций разнообразен и включает различные виды облигаций:

• По эмитенту. Могут быть выпущены как государствами (государственные облигации), так и частными компаниями (корпоративные облигации).
• По валюте номинала. Облигации могут быть номинированы в разных валютах, что позволяет инвесторам выбирать тот, который соответствует их предпочтениям.
• По сроку погашения. Сроки погашения могут варьироваться от нескольких лет до нескольких десятилетий.
• По размеру купонной ставки. Различные облигации имеют разные уровни купонных ставок, которые определяют размер выплаты процентов.

Для каждого вида облигаций выделяется свой уровень риска. Например, государственные облигации считаются одними из наиболее надежных, в то время как так называемые «мусорные» облигации, выпущенные компаниями с низким рейтингом или вообще не имеющие этого рейтинга, могут представлять высокий риск, но при этом обещать более высокую доходность.

Одним из главных преимуществ облигаций является их доступность. Большинство облигаций ориентировано на торговлю на биржах, что позволяет как институциональным, так и частным инвесторам приобретать их. Тем не менее, некоторые облигации распространяются напрямую эмитентами, такими как банки, или через уполномоченные организации-агенты.

Понравился контент?

Вступай в нашу группу или подпишись на рассылку, чтобы получать новые статьи, упражнений и материалы, доступные исключительно подписчикам.

Рынок облигаций предоставляет широкий выбор с разной доходностью и качеством эмитентов. Информация о доступных облигациях и эмитентах легко доступна, однако необходимо понимать, на что смотреть. Например, для сравнения чаще всего инвесторы ограничиваются основными финансовыми метриками, такими как ROA, ROE, EBITDA, выручка и чистая прибыль, и, в лучшем случае, анализируют их динамику за несколько лет. Однако важно учитывать контекст и сравнивать эти показатели с компаниями из той же сферы или отрасли, чтобы лучше понимать текущее финансовое положение эмитента.

Не менее важным является и различие между выручкой и денежными поступлениями в компанию. Оно сильно зависит от сферы деятельности компании и стандартов учета, таких как РСБУ и МСФО. Например, компания в секторе микрозаймов показывает выручку в размере 14 миллиардов рублей за определенный период, но при этом фактические денежные поступления составляют всего 10 миллиардов рублей. Согласитесь, важно смотреть именно на второй показатель, ведь денежные поступления отражают реальный денежный поток компании.

Следующий фактор, который следует учитывать при инвестировании в облигации, это срок погашения. Он устанавливается компанией и может составлять от 3 до 4 лет и более. Этот срок не всегда согласуется с финансовыми потребностями инвестора, и в случае неожиданных финансовых обстоятельств инвестор может быть вынужден продать облигации по рыночной цене, которая как правило существенно отличается от номинальной.

Более подробно читайте об облигациях в статье.

Векселя

Вексель – это еще один вид долговой бумаги. Подобно облигации, он имеет фиксированный номинал, срок обращения и ставку доходности. Однако есть и уникальные особенности:

1. Короткий срок обращения. Вексели обычно имеют значительно более короткий срок обращения, который обычно не превышает года. Это делает их идеальным инструментом для краткосрочного инвестирования.
2. Нет хождения на вторичном рынке. Вексели не относятся к эмиссионным бумагам, и потому не обращаются на вторичном рынке, как это бывает с облигациями.
3. Физический вид. Вексели выпускаются в физическом (бумажном) виде и существуют как единичные экземпляры.

Среди наиболее известных векселей можно отметить выпускаемые казначейством США. Они считаются эталонными ценными бумагами для краткосрочного инвестирования. Однако, важно отметить, что механизм расчетов по векселям отличается от облигаций. Вместо начисления купонного дохода, они продаются с дисконтом, и погашение происходит по номинальной стоимости. При продаже векселей до истечения срока, инвестор получает доход, равный разнице между номинальной стоимостью и рыночной ценой.

Помимо векселей, существуют и облигации с аналогичным механизмом расчетов, которые называются дисконтными облигациями. Пока по облигациям выплачивают проценты (купоны), то дисконтные продаются с дисконтом по отношению к номиналу, а погашение происходит по номинальной стоимости.

Инструменты денежного рынка

Денежный рынок предоставляет разнообразные инструменты с фиксированным доходом, которые представляют интерес для инвесторов. Вот несколько из них:

1. Депозитные сертификаты. Эти бумаги подтверждают наличие депозита, открытого в банке или другой финансовой организации, на определенный срок под фиксированный процент. Депозитные сертификаты представляют собой одну из форм сбережений, обеспечивая инвестору стабильный доход.
2. Банковский акцепт. Это переводной вексель, который выписывается клиенту коммерческим банком. По сути является обязательством банка выплатить номинальную стоимость векселя по истечении срока.
3. Краткосрочные векселя без обеспечения. Эти короткосрочные обязательства эмитент обязуется погасить по истечении срока.

Также существуют и другие инструменты, такие как процентные свопы, опционы и фьючерсы, которые могут предоставить возможности для инвестирования и хеджирования рисков. О них читайте в нашем блоге в разделе про инвестирование.

Отдельно стоят ценные бумаги, обеспеченные активами, которые появляются в результате секьюритизации финансовых активов с фиксированной процентной ставкой. Это процесс, при котором банки и другие финансовые институты преобразуют финансовые активы, такие как кредиты по кредитным картам, автокредиты или ипотечные кредиты, в ценные бумаги. Огромный объем таких ценных бумаг, включая ипотечные облигации, сыграл решающую роль в финансовом кризисе 2008 года, известном как ипотечный кризис. Этот кризис вызвал серьезные последствия для мировой финансовой системы и подчеркнул важность надежной секьюритизации и контроля над рисками.

Депозит

Депозит - сумма, переданная кредитному учреждению с целью получить доход в виде фиксированных процентов. Банк получает доход в ходе финансовых операций со вкладом, это его внутреннее дело. Он обещает выплачивать указанный доход инвестору вне зависимости от результатов этих операций.

Они являются одним из самых популярных инвестиционных инструментов, так как обеспечивают относительно низкий уровень риска и предсказуемость. Однако депозиты при этом предлагают невысокие процентные ставки, что приводит к ограничению покупательской способности вложенного капитала из-за инфляции и других внешних факторов.

По данным ЦБ РФ на 2022 год население хранит на депозитах 34 трлн руб. Это огромная сумма, но более страшно выглядит сумма, которую потеряют вкладчики в течение года из-за инфляции. Допустим, средняя инфляция — 16% в течение года, а средняя ставка по депозиту — 7%. Получаем, что депозиты перекроют меньше половины инфляции (9% = 16-7) и население потеряет на депозитах 3,1 трлн руб. (34 трлн руб. х 9%). А это почти плановый доход бюджета Москвы на 2022 год (он равен 3,3 трлн руб).

Инфляция сокращает реальную стоимость средств, и в случае, если проценты по депозиту ниже уровня инфляции, вкладчики фактически теряют часть своих сбережений в реальном выражении. Это делает долгосрочное инвестирование в депозиты менее привлекательным для сохранения и увеличения капитала. Из-за низкой ставки они ограничивают потенциал для роста капитала по сравнению с другими инвестиционными инструментами, такими как акции, облигации, или недвижимость. Поэтому многие инвесторы рассматривают варианты диверсификации своего портфеля и повышения потенциальной доходности при приемлемом уровне риска.

Несмотря на потенциальные потери из-за инфляции, депозиты остаются популярным выбором из-за своей стабильности и гарантий на получение вложенных средств обратно, особенно при поддержке страхования вкладов. Однако, при долгосрочном планировании инвестиций, инвесторы могут рассмотреть и другие инструменты, которые могут предоставить более высокий потенциальный доход и защиту от инфляции.

Заем / Кредит

Инвестирование через предоставление займов предоставляет инвесторам большую гибкость и возможность контролировать свои инвестиции. Этот метод инвестирования особенно привлекателен для тех, кто ищет альтернативные способы создания пассивного дохода. В последнее время инструмент приобрел новую популярность за счет развития инвестиционных платформ, разработки регулирования и регламентирования работы таких платформ.

При инвестировании через предоставление займов есть несколько ключевых факторов, которые инвесторы должны учитывать:

1. Диверсификация. Разнообразие заемщиков и платформ помогает снизить риски. Распределение капитала между разными заемщиками и платформами помогает сгладить воздействие потенциальных дефолтов. Помните, при неправильном распределении средств банкротство одного кредитора способно уничтожить всю годовую прибыль и вложенные деньги.
2. Исследование и анализ. Перед предоставлением займа важно провести тщательный анализ потенциальных заемщиков или компаний. Это включает в себя изучение их финансового состояния, бизнес-модели, кредитных рейтингов, и других релевантных факторов.
3. Регулирование. Популярность такого вида кредитования привела к созданию регуляторов во многих странах.
4. Длительность инвестиций. В займы дают на разные сроки, и инвесторы должны определить, какие сроки соответствуют их финансовым целям. Например, можно выбрать краткосрочные займы с более высокой процентной ставкой или долгосрочные инвестиции с меньшей доходностью.

Снижение рисков инвестирования за счет бумаг с фиксированным доходом

Одно из главных достоинств ценных бумаг с фиксированным доходом - независимость выплат от экономической ситуации. Именно это делает их ценным инструментом для управления рисками и сохранения капитала.

Рассмотрим пример, где ценные бумаги с фиксированным доходом могут помочь снизить потери в портфеле в периоды экономических кризисов. Например, у инвестора есть портфель, состоящий из 60% акций из компаний фондового рынка и 40% облигаций с фиксированным доходом в размере 7% годовых. Во время кризиса, рынок акций теряет 20% в год, что приведет к потерям в портфеле в том же размере. Однако благодаря включению облигаций с фиксированным доходом, которые продолжают приносить доход в размере 7%, общие потери составят 9,2%, что в два раза меньше, чем при инвестировании исключительно в акции. Правда, в обратную сторону, когда идет рост рынка в 20%, инструменты с фиксированной доходностью ограничивают его до 9,2%. Естественно, снижается общая доходность портфеля, поскольку в периоды устойчивого роста доход по долговым бумагам, как правило, ниже, чем по акциям. Поэтому инвесторам при выборе стратегии и формировании портфеля необходимо тщательно подходить к расчету весов доходных и защитных активов, чтобы обеспечить требуемую доходность при приемлемых рисках.

Есть случаи, когда защитный механизм таких активов не работает перед неконтролируемыми событиями, как, например, дефолт компании, выпустившей облигации. Среди рисков выделяются:

1. Инфляционный Риск. Возникает, когда доходность этих активов не удовлетворяет темпы инфляции, и, как результат, инвесторы могут столкнуться с убытками в реальном выражении. В данном случае бумаги не только не приносят прибыль, но и уменьшают покупательскую способность вложенных средств.
2. Валютный Риск. Этот аспект актуален для бумаг, оцененных в иностранной валюте. Изменения обменного курса вызвают изменения в доходности, что повлияет на итоговую прибыль в местной валюте.
3. Риск Ликвидности. Связан с возможностью не всех бумаг быстро и легко продать для извлечения средств. Этот риск особенно актуален при работе с облигациями менее популярных компаний, которые не находят значительного спроса на рынке.

Стоит отметить, что даже в случае банкротства эмитента, держатели облигаций находятся в более выгодном положении относительно возврата своих инвестиций и накопленных процентов. Это связано с приоритетностью требований кредиторов в процессе ликвидации. Владельцы акций, в свою очередь, могут получать выплаты только после удовлетворения потребностей кредиторов.

Важно понимать, что ценные бумаги с фиксированным доходом обычно не приносят такую высокую доходность, как акции, но их привлекательность заключается в их способности защищать капитал и обеспечивать стабильный доход, что делает их важной частью диверсифицированных инвестиционных портфелей.