Ключевая ставка: что это и как влияет на нас?

В современном мире ключевая ставка играют важную роль в формировании экономической и финансовой политики государства. Она определяет стоимость заемных средств, влияет на инфляцию, рост и развитие экономики, а также оказывает воздействие на финансовое поведение как граждан, так и бизнеса. В статье мы рассмотрим роль и влияние ключевых ставок на нашу жизнь.

Что такое ключевая ставка

Ключевая ставка Центрального банка представляет собой процентную ставку, по которой центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам.

Установление ключевой ставки является инструментом денежно-кредитной политики государства. С помощью этой ставки государство воздействует на экономическую ситуацию в стране, контролируя инфляцию и соответствующий уровень экономического роста.

Важно отметить, что в разных странах этими функциями занимаются различные учреждения. Например, в США это Федеральная резервная система (ФРС), а в Евросоюзе - Европейский центральный банк (ЕЦБ). В России это ЦБ РФ. Однако суть и назначение ключевой ставки везде аналогичны - регулирование денежно-кредитной сферы в интересах стабильности и устойчивости экономики.

Отличия ключевой ставки и ставки рефинансирования

Ставка рефинансирования и ключевая ставка - это два важных понятия в денежно-кредитной политике. Хотя ранее они имели разные значения и рассчитывались отдельно, в России с 1 января 2016 года они были приравнены друг к другу. Теперь они имеют одинаковое значение, и их можно рассматривать как синонимы. Однако все же рассмотрим историю и значение этих ставок.

Ставка рефинансирования представляет собой фиксированный процент, который финансовые учреждения выплачивают Центральному банку за использование его заемных средств.

Регулирование этой ставки является частью макроэкономической политики страны и направлено на контроль инфляции и стимулирование экономического роста.

Ставка рефинансирования имеет значение в контексте рефинансирования, которое представляет собой процесс переоформления кредита на новых условиях, отличных от первоначальных. Этот инструмент может быть полезен для заёмщиков, таких как клиенты с потребительскими кредитами или ипотекой, если он позволяет получить выгодные условия кредитования и погасить прежний долг.

Если сравнить исторические данные, когда ставка рефинансирования и ключевая ставка устанавливались как два отдельных показателя, то можно увидеть, что ставка рефинансирования в период с сентября 2012 года по конец 2015 года была неизменно на уровне 8,25%, тогда как ключевая за тот же период подскакивала до 17%.

С 1 января 2016 года по решению совета директоров Банка России значение ставки рефинансирования было приравнено к значению ключевой ставки, определенному на соответствующую дату. Соответственно, никаких отличий на текущий момент между ключевой ставкой и ставкой рефинансирования не существует.

Интересно отметить, что в прошлом ставка рефинансирования и ключевая ставка имели разные процентные уровни, причем ставка рефинансирования была более стабильной и менялась реже, чем ключевая ставка. Однако после выравнивания их значений с начала 2016 года, они считаются идентичными.

Почему ключевая ставка меняется и как она связана с инфляцией простыми словами

Инфляция простыми словами – это изменение (рост при инфляции и падение при дефляции) цен на товары и услуги за период времени.

В более простых терминах, инфляция означает, что за те же деньги можно купить меньше товаров и услуг. Инфляция считается нормальным явлением, а ее полное отсутствие или низкие показатели инфляции имеют негативные последствия на экономику. Когда уровень инфляции близок к нулю или даже отрицателен, это приводит к снижению стимула у населения покупать товары и вместо этого держать деньги в виде депозитов. Поэтому центральные банки стремятся поддерживать уровень инфляции близким к рассчитываемому целевому уровню, который составляет 4%. Этот уровень считается комфортным для развития экономики.

Так как ключевая ставка влияет на цены в магазинах?

Когда ключевая ставка низкая, это стимулирует банки к предоставлению кредитов клиентам, так как им выгодно брать деньги из центрального банка. Это приводит к увеличению количества денег в экономике, так как взятые в кредит деньги тратятся на покупку товаров и услуг. А продавцы кладут вырученные деньги в банки, которые выдают кредиты из расчеты положенных средств (за вычетом доли резерва). И так происходит по кругу. При это количество предоставляемых товаров и услуг не меняется так сильно. Увеличение предложения денег при неизменном спросе приводит к обесцениванию денег, что влечет за собой рост цен на товары и услуги.

Ценность денег, как и ценность любого другого товара, зависит от законов спроса и предложения. Если в экономике много денег, а товаров мало, деньги теряют свою покупательную способность, что приводит к увеличению спроса на товары и, как следствие, к росту цен.

С другой стороны, при высокой ключевой ставке банки имеют меньше стимулов к выдаче кредитов, из-за так называемых дорогих денег, а люди более активно сберегают средства. Это уменьшает количество денег в обороте и снижает спрос на товары, что в конечном итоге сдерживает инфляцию.

Так, например, в марте 2022 года Центральный банк России поднял ключевую ставку до 20% из-за высокой инфляции. Как показала практика, инфляция оставалась на приемлемом уровне, поэтому для снижения уровня инфляции до целевого показателя началось постепенное снижение ставки до 14% и затем до 7%.

Что даёт снижение ключевой ставки

Снижение ключевой ставки имеет существенное воздействие на различные аспекты экономики и финансового рынка.

Понравился контент?

Вступай в нашу группу или подпишись на рассылку, чтобы получать новые статьи, упражнений и материалы, доступные исключительно подписчикам.

1

Для экономики

Снижение ключевой ставки способствует экономическому росту, так как снижает стоимость заемных средств. Это стимулирует компании и частных лиц брать кредиты для расширения бизнеса, инвестиций и увеличения потребительских расходов. Увеличение активности в экономике ведет к увеличению производства и дальнейшего спроса на товары и услуги.

2

Для людей

Снижение ключевой ставки приводит как правило к уменьшению процентных ставок по кредитам и депозитам в банках. Это делает заемные средства доступнее, поскольку банкам становится выгоднее предоставлять кредиты. Люди могут воспользоваться этой возможностью, чтобы взять кредиты на большие покупки, такие как недвижимость или автомобиль. Однако при этом доходность сберегательных счетов и депозитов также снижается, что побуждает людей активнее тратить деньги и искать альтернативные способы инвестирования.

3

Для бизнеса

Снижение ключевой ставки делает заемные средства доступнее для предприятий. Бизнесы легче получают дешевые деньги на расширение бизнеса и развитие своих операций. Кроме того, вкладов и накопительных счетов становится меньше — если инфляция выше ставки, хранить деньги становится невыгодно. Лучше их потратить, купить что-то ценное: закупки комплектующих, технику, автомобиль и другие основные средства для бизнеса. Это способствует росту производства, увеличению числа рабочих мест и общему развитию экономики.

4

Для рынка ценных бумаг

Что касается акций, то они могут дать большую доходность, чем депозиты. Соответственно снижение ключевой ставки стимулирует инвестиции в акции. Поскольку доходность от депозитов и облигаций снижается, инвесторы ищут более доходные активы на финансовых рынках. Как правило в результате повышается спрос на акции, что в свою очередь увеличивает их цены. Это снижает рассчитываемую доходность вложений до того момента, пока цена не опустится до стабильного уровня.

5

Для рынка облигаций

Снижение ключевой ставки влияет на цены и доходность облигаций. Уже выпущенные облигации с более высокой доходностью становятся более привлекательными для инвесторов, что может приводит к росту их цен и снижению доходности к погашению. Однако новые облигации будут выпускаться с более низкой доходностью. Они становятся не такими востребованными у компаний за счет дешевой альтернативы, поэтому уменьшается как их выпуск, так и тот процент, который они готовы платить за пользование чужими средствами.

Рассмотрим пример. Допустим, ставка была 10%, а стала 8%. У нас есть выпущенные облигации под 10–12%, а будущие станут выпускаться под 8–10%. «Старые», уже выпущенные, облигации будут расти в цене — спрос на них будет больше. Ведь инвесторам выгоднее получить 10–12% доходности, чем 8–10%. Особенно хорошо это будет видно на примере долгосрочных облигаций — их цена будет изменяться заметнее. Но это повлечёт за собой увеличение спроса на старые облигации. Из-за этого будет расти и их цена. А доходность к погашению будет снижаться.

Важно отметить, что изменения ключевой ставки могут оказать разное воздействие на различные сегменты экономики и финансовых рынков. Снижение ставки с одной стороны может стимулировать рост, но с другой стороны копить в национальной валюте становится невыгодно. Люди и бизнес ищут альтернативы в других валютах — например, покупают доллары и евро. Спрос на них растёт, цена — тоже, а рубль обесценивается.

Чем грозит повышение ключевой ставки

Повышение ключевой ставки может вызвать ряд реакций на финансовых рынках и оказать разное воздействие на различные сегменты экономики и финансовых операций.

1

Для экономики

Повышение ключевой ставки способствует замедлению экономики, так как высокие процентные ставки делают заемные средства дороже. Это приводит к снижению спроса на товары и услуги, а также снижению инвестиций в бизнес. Инфляция также снижается, поскольку более дорогие займы и сниженный спрос сдерживает рост цен на товары и услуги.

2

Для людей

Повышение ключевой ставки приводит к увеличению процентных ставок по депозитам и сберегательным счетам в банках. Соответственно, копить деньги становится более выгодным вариантом, поскольку доходность от вкладов растет. Однако повышение ставок также означает более высокие затраты на кредиты, включая ипотеку, что снижает спрос на кредиты и объем крупных покупок.

3

Для бизнеса

Повышение ключевой ставки делает заемные средства дороже для компаний. Это снижает доступность кредитования и приводит к сокращению инвестиций в развитие бизнеса. Компании также вынуждены повышать цены на свои товары и услуги, чтобы компенсировать более высокие затраты на займы. Что в конечном счете снижает спрос на их продукцию из-за более высоких цен.

4

Для рынка ценных бумаг

Повышение ключевой ставки обычно влечет за собой уменьшение интереса инвесторов к акциям. По сравнению с безрисковыми инвестициями, такими как облигации или депозиты, акции становятся менее привлекательными. Акционеры понимают, что кредиты для компаний становятся дороже, а спрос на их продукты падает. Очевидно, что компаниям придётся непросто, и потому акционерв продают акции. Соответственно, цена на акции тоже падает. Например, в декабре 2021 года индекс Мосбиржи потерял 2,09% на фоне роста ключевой ставки.

5

Для рынка облигаций

Уже выпущенные облигации с низкими купонными ставками с высокой вероятностью потеряют в цене, поскольку новые облигации будут выпускаться с более высокой доходностью, поэтому вполне логичнее выбирать их. Однако доходность уже выпущенных облигаций к погашению увеличивается. Так, в марте 2022 года, когда процентную ставку резко подняли до 20%, выпущенные облигации резко упали в цене. Они могли стоить 40–60% от номинала, 400–600 рублей. При этом доходность достигала двузначных значений — от 20% и выше. Если инвестор купит облигацию за 500–600 рублей, при погашении он всё равно получит 1000 рублей. Соответственно, инвестор заработает на дисконте — разнице между ценой покупки и погашения, а также на купонах. Так и получается двузначная доходность: разница в ценах + купоны.

Почему в разных странах разные ключевые ставки

Разница в ключевых ставках между разными странами связана с различиями в их экономических условиях, инфляции и монетарной политике. Вот несколько ключевых факторов, объясняющих, почему ставки различаются:

1. Инфляция. Уровень инфляции в стране оказывает существенное воздействие на ключевую ставку. Если инфляция уже сейчас высокая или прогнозируется её рост, центральные банки обычно устанавливают более высокие ставки, чтобы сдерживать инфляцию и сохранять стабильность цен.
2. Экономический рост. Страны с быстрорастущей экономикой могут позволить себе более высокие ключевые ставки, так как высокая активность и спрос на заемные средства обычно сопровождаются повышенными процентными ставками.
3. Монетарная политика. Решения центральных банков по уровню ключевой ставки могут зависеть от их целей в области инфляции, занятости и стабильности финансовых рынков. Разные центральные банки могут преследовать различные стратегии в зависимости от своих приоритетов.
4. Геополитические факторы. Геополитическая обстановка и глобальные экономические события, такие как коронавирусная пандемия или конфликты, повлияют на политику страны и на уровень ключевых ставок.
5. Курс национальной валюты. Стремление поддерживать стабильный (желаемый) обменный курс национальной валюты влияет на политику ЦБ. Высокие ставки могут быть использованы для привлечения иностранных инвесторов и поддержания курса валюты.
6. Инвестиционный климат. Более низкие ставки могут способствовать инвестициям, в то время как более высокие ставки могут сдерживать инвестиционные решения.

В России, как и в других странах, центральный банк устанавливает ключевую ставку с учетом вышеперечисленных факторов и в соответствии с монетарной политикой, направленной на обеспечение макроэкономической стабильности. Установление слишком низкой ставки может привести к инфляции и другим негативным последствиям для экономики, поэтому центральные банки стремятся находить баланс между поддержанием стимула для экономического роста и обеспечением стабильности цен.

Доступ для подписчиков

Это упражнение и сотня других доступны только для подписчиков. Это бесплатно!

В заключение, понимание роли и влияния ключевых ставок центральных банков важно не только для успешного инвестирования, но и для повседневной жизни. Знание того, как изменения в ключевых ставках могут повлиять на различные активы, от акций до облигаций, позволяет инвесторам принимать более обоснованные решения и управлять своим портфелем более эффективно. Это также позволяет адаптироваться к изменениям в макроэкономической среде и достигать своих целей.