Как и последние года, 2024 год все еще полон сюрпризов для российского инвестора.
Что происходит на рынке и его ближайшие перспективы
Текущая высокая волатильность объясняется тем, что экономика России находится на пороге перехода из фазы перегрева в фазу стабилизации или даже замедления, возможно, рецессии. Инвесторы пытаются спрогнозировать, какой сценарий станет реальностью и когда произойдет этот переход. Дать точные рекомендации в таких условиях сложно, но возможно выделить несколько ключевых стратегий для краткосрочных и долгосрочных горизонтов.
Краткосрочная перспектива
В ближайшие месяцы котировки будут активно меняться, пока Центральный банк России не начнет уверенно разворачивать свою денежно-кредитную политику, а мировые рынки не завершат реакцию на неопределенность в крупнейших экономиках, включая выборы в США. Соответственно, лучше сосредоточиться на более консервативных инструментах, таких как рублевые облигации, защитные активы и конечно депозиты / вклады.
После коррекции многие акции выглядят привлекательно для покупки. На горизонте года они могут дать хорошую доходность, которая формируется за счет дивидендных выпплат и ожидаемого роста рынков и, соответственно, прибыли.
А вот какая отрасль покажет лучшие результаты - вопрос. Основными драйверами роста сейчас остаются обрабатывающая промышленность, финансовый сектор и информационные технологии.
В таких условия лучше выбирать отдельные компании с недооцененными акциями (например, оцените их с помощью мультипликаторов), устойчивыми перспективами и привлекательными рыночными оценками.
Долгосрочная перспектива
В долгосрочной перспективе вполне возможно произойдет стабилизация и даже улучшение ситуации, особенно с учетом последних действий ЦБ. Период с горизонтом в 12 месяцев может стать временем для роста рублевых облигаций, которые в условиях смягчения денежно-кредитной политики Банком России будут демонстрировать уверенный рост стоимости.
Соответственно, в долгосрочной перспективе также есть смысл обратить внимание на следующие инструменты:
1. ОФЗ с фиксированными ставками — по мере снижения ключевой ставки, эти бумаги с длинной дюрацией будут демонстрировать рост. Они имеют высокий потенциал для повышения цены.
2. Корпоративные облигации — несмотря на волатильность рынка, доходности корпоративных облигаций остаются на уровне 20% годовых. В краткосрочной перспективе лучше выбирать вариант с переменными ставкам), однако в долгосрочной перспективе фиксированные ставки могут обогнать их по доходности.
Учитывая, что за последний квартал мои акции (в которые я инвестировал) показывают в основном просадки до 8%, а облигации, наоборот, положительное движение, то я планирую разместить деньги на депозите и вложиться в ОФЗ и надежные облигации.
Другие активы
Главным источником риска для российского рынка остается возможное ухудшение глобальной экономической ситуации и снижение цен на нефть. Это в свою очередь может повлиять на волатильность валютных курсов.
Юаневые и замещающие облигации — текущие доходности по валютным бумагам почти в два раза превышают ставки на внешних рынках с сопоставимым кредитным качеством. Эти бумаги имеют хороший потенциал для роста при снижении ключевой ставки.
Золото — хотя значительного роста цен на этот металл в долларах в ближайший год не ожидается, золото по-прежнему является важным инструментом для защиты от ослабления рубля.
Недвижимость — несмотря на ослабление спроса на рынке недвижимости из-за сворачивания льготных государственных программ, инвестиции в элитное жилье на этапе строительства остаются хорошим выбором.
Макроэкономический прогноз на конец 2024-го и 2025 год
Очевидно, что ЦБ России продолжит корректировать свою денежно-кредитную политику в зависимости от экономической ситуации. Вопрос заключается в том, насколько быстро это произойдет. Уже сейчас есть все предпосылки для снижения ключевой ставки до 10% в течение следующего года. Снижение потребительского спроса, замедление инфляции и сокращение бюджетных стимулов — все это станет основой для стабилизации экономики.
Несмотря на рост зарплат, который весной 2024 года превысил 20% годовых, потребление к концу года замедляется.
Инфляция
В последнее время инфляция в России стала предметом горячих обсуждений как среди экспертов, так и среди обычных граждан. Рост цен на товары и услуги напрямую влияет на благосостояние населения, а также на решения финансовых и инвестиционных организаций. В этом контексте действия Центрального банка России играют ключевую роль.
Хотя в мае инфляция росла, достигнув 9,1% в июле, к концу 2024 года, по прогнозам, она замедлится до 7%. Основными факторами стали высокий внутренний спрос и перестройка внешнеэкономических связей.
Центробанк России предпринимает решительные шаги для борьбы с ростом инфляции. В сентябре регулятор повысил ключевую ставку до 19%, что стало ответом на ускорение инфляционных процессов. Подобное ужесточение монетарной политики было необходимо для стабилизации ситуации и защиты национальной экономики.
В этом сценарии инфляция начнет замедляться к концу 2024 года на фоне нормализации потребительского спроса и сворачивания льготных кредитных программ. При таких условиях ставка на уровне 19% останется пиком. ЦБ также обновил прогноз на 2025 год, повысив ожидания по ключевой ставке на 4 процентных пункта, до 14-16%. Эксперты дают ожидают в диапазоне 7,5-8,5%.
Экономический рост
Прогнозы на 2024 год предполагают рост ВВП на 4%, но к 2025 году ожидается замедление до 1%. Это связано с несколькими факторами:
- Жесткая денежно-кредитная политика.
- Сокращение бюджетных стимулов.
- Сложные внешние условия.
- Стабилизация рынка труда на фоне низкой безработицы.
Подобная динамика свидетельствует о том, что экономика адаптируется к новым условиям, но темпы роста будут снижаться.
Рынок труда
Прогнозируется нормализация роста заработных плат на фоне стабилизации безработицы на низком уровне. Важно отслеживать возможные риски, связанные с чрезмерным падением уровня безработицы, который может оказать давление на инфляцию.
Влияние цен на нефть
Цены на нефть продолжают оказывать значительное влияние на российскую экономику. В 2022-2023 годах более 60% российского экспорта приходилось на нефть и газ. Любые колебания цен на нефть напрямую влияют на курс рубля и инфляцию.
Министерство финансов России корректирует свои действия в зависимости от цен на нефть. Если раньше бюджетное правило предполагало покупки валюты при цене нефти $75 за баррель, то теперь эта планка снизилась до $71, и в 2025 году она будет ещё ниже — около $65.
Если цены на нефть марки Urals упадут ниже $50 за баррель, курс рубля может ослабеть, что приведет к росту инфляции и необходимости повышения ключевой ставки. Напротив, рост цен на нефть до $100 за баррель может укрепить рубль и снизить инфляционное давление, что позволит ЦБ начать снижение ключевой ставки.
В условиях текущей экономической ситуации и глобальной неопределённости инвесторам важно не только следить за ключевыми экономическими показателями, но и правильно диверсифицировать свои активы.
- Поделиться
